[KB: 스몰캡] 태경케미컬 (006890) - 여름이 오면 수요가 더 늘어나는 얼음
▶️ 성현동 수석연구원 (02-6114-2912)
투자의견: Not Rated
현재가 (6/11) 14,700원 / 시가총액: 1,705억원
■ 기업개요: 액체탄산 및 드라이아이스 국내 1위 기업
- 2020년 매출 구성: 액체탄산 34.8%, 드라이아이스 30.4%, 일반가스 17.4%, 환경 7.9%, 기타 9.5%
- 액체탄산과 드라이아이스는 매출액 기준 시장점유율 각각 25%, 29%
■ 1Q21 실적
- 매출액 138억원 (+4.1% YoY), 영업이익 34억원 (+84.4% YoY, OPM 24.9%)
- 드라이아이스 수요 증가로 Product Mix 개선, 탄산가스 원재료-제품 스프레드 확대에 따라 영업이익률 개선
■ 체크 포인트 1: 탄산가스 제품 수급 불균형 심화와 Product Mix 개선 지속
- 온라인 새벽 배송 및 택배시장 성장으로 드라이아이스 수요 급증
- 쿠팡, 마켓컬리, 헬로네이쳐, 오아시스, 푸드나무(랭킹닭컴), 베스킨라빈스 등이 주요 고객
- 2015~2017년 kg당 173원에서 1Q21 261원으로 판가 상승. 하절기 진입으로 우호적 판가 지속될 가능성 높음
■ 체크 포인트 2: 다변화된 원료 수급처 확보로 원재료 가격은 안정적
- 탄산가스 제품은 석유화학 공정에서 발생한 부생 가스가 원료. 인위적 공급 증가가 어려움
- 롯데케미칼, 한화토탈, 에어리퀴드코리아 등 원료 수급처 다변화
- 2015년 이후 태경케미컬의 kg당 평균 원재료 가격은 30원 미만으로 유지