글로벌 통화 기준으로서 인플레이션 타겟팅은 어디로 갈 것인가?

[이매진]

글로벌 통화 기준으로서 인플레이션 타겟팅은 어디로 갈 것인가?

https://www.bis.org/publ/work1230.htm

Whither inflation targeting as a global monetary standard?

work1230 (1).pdf

1.62MB

요약집중하다

인플레이션 타겟팅은 처음에는 미미했지만, 사실상의 글로벌 통화 기준이 되었습니다. 역사적으로 금본위제만이 더 긴 수명을 가졌습니다. 이 프레임워크의 성공과 실패는 무엇이었을까요? 장기적으로 목적에 적합하도록 어떤 조정이 가능할까요?

기부금

이 논문은 인플레이션 타겟팅이 도입 이후 직면한 과제를 살펴봅니다. 프레임워크와 무관한 과제와 적어도 부분적으로 프레임워크 운영의 결과인 과제를 구분합니다. 이는 제안된 개선 사항의 기초를 형성합니다.

결과

인플레이션 타겟팅은 가격 안정을 하드와이어하는 데 도움이 되었는데, 이는 주요 목표입니다. 동시에, 부분적으로는 운영의 결과인 여러 가지 어려움에 직면했습니다. 금융 불안정성 증가, 인플레이션을 목표 지점까지 다시 끌어올리는 데 어려움, 정책 조작의 여지에서의 역사적 침식입니다. 제안된 조정에는 금융적 힘이 일으킬 수 있는 장기적인 경제적 피해와 정책 수행에서 안전 마진의 중요성에 대한 보다 체계적인 고려가 포함됩니다. 그리고 이 모든 것은 통화 정책이 무엇을 제공할 수 있고 무엇을 제공할 수 없는지에 대한 명확한 인식에 근거해야 합니다. 통화 정책에 대한 가장 어려운 어려움이 아직 다가오고 있다는 점을 감안할 때 이러한 조정은 더욱 중요합니다.

---

추상적인

인플레이션 타겟팅은 잠정적으로 시작했지만 사실상의 글로벌 통화 기준이 되었습니다. 역사적으로 금본위제만이 더 오래 지속되었습니다. 인플레이션 타겟팅은 제 역할을 했습니다. 코로나 이후 인플레이션 급증에도 불구하고 저인플레이션 체제를 하드와이어링하는 데 도움이 되었습니다. 하지만 그 여정은 결코 쉽지 않았습니다. 인플레이션 타겟팅은 금융 불안정의 증가, 특히 대공황이라는 형태로 맞서야 했습니다. 그 위기 이후 인플레이션을 목표 지점까지 끌어올리는 데 어려움을 겪었고 정책 기동의 여지가 역사적으로 침식되었습니다. 이 논문은 이러한 과제를 평가하고 프레임워크에 대한 가능한 조정 사항을 고려합니다. 여기에는 금융 요인이 경제에 미칠 수 있는 장기적 피해와 정책 수행에서 안전 마진의 중요성에 대한 보다 체계적인 고려가 포함됩니다. 그리고 이 모든 것은 통화 정책이 무엇을 제공할 수 있고 무엇을 제공할 수 없는지에 대한 명확한 인식에 근거해야 합니다.

JEL 분류: E43, E51, E52, E58, E31

키워드: 통화정책, 경기순환, 금융주기, 인플레이션 타게팅, 디플레이션, 자연이자율