나이키(NIKE.US) - 양호한 수요와 긍정적인 재고 감소 흐름

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[NH/한위] 해외기업분석

■ 나이키(NIKE.US) - 양호한 수요와 긍정적인 재고 감소 흐름


▶재고 이슈 완화와 보수적인 FY4Q23 가이던스

- 시장 기대치를 상회한 FY3Q23(12~2월) 실적 발표한 가운데 동사를 둘러싼 재고 우려와 중국 수요 불확실성은 완화되고 있는 추세로 판단. FY3Q23 기준 재고 89억달러(+16% y-y; 북미 +14% y-y, Greater China -4%)로 여전히 높지만 전분기 대비 4.5% 감소하며 Peak 우려 해소. 양호한 북미, EMEA, APLA 모멘텀과 가격 프로모션 효과가 지속될 전망인 만큼 재고 이슈는 FY4Q23에 일단락될 것으로 기대. 한편 불확실한 매크로 환경과 소비 심리 변화 등을 감안해 동사는 보수적인 FY4Q23 매출액 가이던스(+0~2% y-y) 제시. 어닝 업사이드 가능성 감안해 긍정적인 주가 흐름 예상

▶FY2023 3분기 Review: 기대치를 상회한 양호한 실적 

- FY2023 3분기(12~2월) 매출액 123.9억달러(+14.0% 이하 y-y), 매출총이익 53.7억달러(+6.0%), 지배주주 순이익 12.4억달러(-11.2%), 주당순이익 0.79달러(-9.2%) 기록. 매출액과 EPS 모두 시장 컨센서스 상회. 재고 조절을 위한 가격 할인과 높아진 제품원가, 물류비 등 영향으로 매출총이익률 전년대비 330bp 하락한 43.3%(+40bp q-q) 시현

- Greater China를 제외한 모든 사업 지역에서 양호한 두 자릿수 외형성장(이하 y-y: 북미 +27%, EMEA +17%, APLA +10%, Greater China -8%) 시현. 긍정적인 채널 모멘텀(excl. currency: 홀세일 +18%, 다이렉트 +22%(디지털 +24%, 스토어 +19%))과 북미 사업지역 수요(신발 +31%, 의류 +18%, 용품 +20%) 재차 확인. Greater China의 경우 환효과 제외시 매출액 전년대비 1% 증가. 중국의 수요 회복세가 시장 기대치에 다소 못 미쳤지만 2월 들어 오프라인 리테일 채널 모멘텀 개선세가 확인된 만큼 사업 환경은 안정화 단계


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