한화솔루션; 거래 재개 후 기대되는 주가

[불스탁®]

[신한금융투자 정유/화학 이진명, 최규헌]

** 한화솔루션(009830)

* 한화솔루션; 거래 재개 후 기대되는 주가

1Q23 영업이익 2,187억원(+20% QoQ) 전망
- 신재생에너지 영업이익, 영업이익률 1,842억원(-21%), 13.1%(+1.9%p) 전망
- 출하량 감소 및 판가 약세에도 일회성 소멸 및 양호한 스프레드로 고수익성 지속, 다운스트림 매각도 반영
- 케미칼은 주요 제품(PVC 등) 스프레드 회복으로 흑전 예상, 리오프닝 효과 및 부양책 가시화로 매분기 증익 가능

미국 태양광 Value Chain 구축으로 점차 확대될 모멘텀
- 25년 美 모듈 Capa 8.4GW(전체 44%), 태양광 수요 향후 수년간 30GW 수준 고성장 
- 주거용/상업용 점유율 1위 및 미국향 비중 25년 70%(21년 30%)로 확대될 전망
- AMPC Tax Credit은 23년 1,870억원→ 26년 9,801억원으로 대폭 확대, 결국 기업가치 상승요인

목표주가 68,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
- 퍼스트솔라(美 M/S 31%)는 IRA 혜택의 이익 반영 가능성 언급으로 실적 발표 당일 주가 급등
- 한화솔루션(M/S 22%)은 미국 최대 태양광 업체로 거듭날 전망, 정책 기대감 동일하게 작용 가능
- 31일 거래 재개 이후 美 태양광 모멘텀 및 밸류에이션 매력 부각되며 주가 리레이팅 예상

(원문 링크: https://bit.ly/3ntBR9y )

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위 내용은 2023년 3월 29일 07시 39분 현재 조사분석자료 공표 승인이 완료되었습니다.

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