[신한투자증권 은행/지주 은경완]
☎️)02-3772-1515
*카카오뱅크; 카카오뱅크를 둘러싼 3가지 이슈
▶️ 대출성장률 회복 기조 뚜렷
- 1분기 예상 지배순이익은 883억원(+32% YoY)으로 컨센서스에 부합할 전망
- 그간 자산 성장을 주도했던 전월세자금 감소에도 주담대가 큰 폭으로 증가하며 약 4%의 대출성장률 기대
- 연내 대환대출 플랫폼 시행, 주담대 커버리지 확대 등 사측이 목표하는 연간 10% 중반의 대출성장률 확보에는 무리가 없어 보임
- 반면 대출금리 인하 압력, 주담대 중심 성장 등으로 NIM은 전분기대비 20bp 내외 하락할 것으로 추정
▶️ 유동성, 건전성, 신규 플레이어 진입
- 현재 카뱅을 둘러싼 이슈는 크게 3가지로 1) 유동성, 2) 건전성, 3) 신규 플레이어 진입 등으로 요약
- SVB 파산, 경쟁은행의 선이자 예금 출시 등이 유동성 관련 우려를 키웠지만, 폭 넓은 수신 기반, 모임통장 등의 상품경쟁력 등을 고려할 때 시장의 우려는 기우에 가까움
- 중금리대출 취급에 따른 부작용으로 시중은행 대비 건전성 악화 가능성이 높다는 점은 부인하기 어려우나 향후 부동산 중심 여신 구성으로 변하는 과정에서 점진적으로 하향 안정화 예상
- 금융당국이 신규 은행 진입 정책을 추진했던 시점과 현재의 금융환경이 크게 달라졌다는 점, 효과성 측면에서의 의구심 등을 감안하면 당장에 도입될 가능성은 낮다는 생각. 동시에 중금리대출 규제도 금리 절벽 구간 보완, 차주 이자 부담 증가 가능성 등을 고려해 현재의 스탠스를 유지할 것으로 판단
▶️ 투자의견 및 목표주가 유지
- 금융 시스템 불안은 필연적으로 은행의 규제 강도를 높임. 추가 충당금 전입 요구, 자본비율 규제 강화, 공적기능 강조 등이 대표적
- 최근 은행주가 극단적으로 낮은 밸류에이션에 거래되고 있음에도 의미있는 반등을 하지 못하는 것도 같은 이유
- 정부 규제에서 비교적 자유롭고 차별화 된 성장률 회복을 보이고 있다는 점에 주목하며 투자의견 및 목표주가 유지
*원문 링크: https://bit.ly/3G1tMPU
위 내용은 2023년 3월 29일 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.