[한투증권/김정환, 조철희, 김진우] IRA 세부 지침 공개: 주인공은 소재 회사
● 세부 지침은 한국 2차전지에게 우호적으로 공개
- IRA 관련 소비자 세액공제 지급조건인 부품(북미 제조 50% 이상), 광물(미국이나 미국과 FTA 체결 국가에서 추출하거나 가공한 광물 40% 이상)에 대한 세부 지침이 공개
- 참고로 부품 및 광물의 요구 비율은 단계적으로 상향 조정돼 핵심 광물은 27년부터 80% 이상, 부품은 29년부터 100%를 맞춰야 함
- 금번 세부 지침 공개의 최대 수혜는 양극/음극의 활물질이 광물로 분류되면서 국내 생산이 가능해진 양극재/음극재 회사들
- 셀 회사들도 supply chain 구축이 한결 용이해지면서 한시름 놓게 됐음
- IRA 세부지침 발표가 국내 2차전지 산업 전반에 걸쳐 우호적이라는 판단
- 이는 결국 IRA가 미국 자동차 산업에 미칠 수 있는 부정적 영향(원가 상승 - 자동차 가격 상승 - 미국 자동차 산업 침체)을 최소화 하려는 정부의 의지가 반영된 것
● 세부 지침 주요 내용
- 한국 양극재/음극재 업체들이 생산하는 양극활물질(NCM, NCA 등)과 음극활물질(흑연)은 전지 부품 생산에 투입되는 구성 소재(constituent materials)로서 광물로 분류하여 무조건 북미에서 생산해야 할 필요성이 사라짐
- 전지 부품에 해당하는 것은 양극(cathode electrode), 음극(anode electrode), 분리막, 전해액, 셀, 모듈 등
- 전해액과 분리막은 2029년부터는 부품의 100%를 조달해야 세액 공제를 받을 수 있기 때문에 북미 투자의 필요성이 높아질 것
● 소재가 최대 수혜, 그 중에서도 엘앤에프에 주목
- 해외 투자와 재무 측면에서 어려움이 있던 엘앤에프에게 리스크 해소 요인으로 작용할 것
- 포스코케미칼, 에코프로비엠 등 양극재 업체들도 국내 투자 비중을 늘릴 수 있게 됐음
- 부품으로 인식되는 전해액, 분리막은 24년부터 중국산을 사용하면 세액 공제에서 배제되고, 중국에 생산능력이 밀집돼 있는 음극활물질과 전해질 염/첨가제, 동박(이상 핵심 광물)은 25년부터 배제
- 따라서 부품에 이어 광물까지 중국 업체는 점유율이 하락하고, 한국과 일본 업체들은 점유율 상승이 예상
- 관련 기업으로는 동화기업(전해액), SK아이이테크놀로지(분리막), 포스코케미칼(음극재), 천보(전해질 염/첨가제), SKC(동박)를 추천
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