[에코프로비엠/Hold/TP 26.5만원(상향)] 2027~2030년을 선반영한 주가

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[하이투자 정원석(이차전지/Display)] 

★ [에코프로비엠/Hold/TP 26.5만원(상향)] 2027~2030년을 선반영한 주가 
①1Q23 원-달러 환율 하락, 고정비 부담 증가 영향으로 영업이익률 5.3% 기록 
- 1Q23 매출액 2.01조원(YoY: +204%, QoQ: +3%), 영업이익 1,070억원(YoY: +161%, QoQ: +13%)으로 시장기대치 대비 매출 견조, 영업이익 소폭 하회 
- 전기차 배터리향 양극재 수요 견조해 출하량 QoQ 5% 가량 증가 
- 다만 원-달러 환율 하락, 신규 라인 고정비 부담으로 영업이익률 5.3% 기록 

② 현 주가는 2027~2030년 실적까지 선반영된 수준 
- 동사는 '27년말 양극재 생산 캐파 71만t, '27년 양극재 판매량 60만t 달성한다는 계획 
- '27년 양극재 판가 현재 대비 약 20% 하락한 $45 가정시 매출 약 34조원, 영업이익률 7% 가정시 영업이익 약 2.4조원, 지배주주순이익 약 1.4조원 전망 
- 현재 시가총액 28.8조원은 '27년 사업계획 기준 P/E 19.9배 수준 
- 양극재 판가 $40로 가정시에는 P/E 22.4배까지 밸류에이션 상승 
- 향후 동사 캐파가 '30년 100만t까지 확대 가정하더라도 추가적으로 양극재 단가가 하향 안정화될 경우 '30년 실적까지 일부 선반영되었을 가능성 존재 

③ 목표주가 265,000원으로 상향하나 투자의견 Hold 하향 
- 지금은 분명 오버슈팅 구간, 주가 조정 발생하지 않는다면 당분간 상승 여력 기대하기 어렵다고 판단 
- 주식 시장 합리적이라면 지금의 주가 상승세 얼마 남지 않았을 것 
- 단기에 주가가 급등한 만큼 현 시점에서는 주가 조정에 주의 필요 

<보고서: >https://bit.ly/3GxvqZG 

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