[미래에셋 김철중] SKC 1Q23 컨콜 요약

[불스탁®]

[미래에셋 김철중] SKC 1Q23 컨콜 요약

t.me/cjdbj

1Q23 Review

매출액 6,691억원(-12.4% QoQ, -14.8% YoY), 영업이익 -217억원(적자 지속)
배터리 부문 매출액 1,804억원, 영업이익 3억원
- 유럽 판매 부진하였으나, 월별 판매량 회복 (매출액: 1월 552억원, 2월 562억원, 3월 690억원)
- 환율 하락/전력비 인상 및 글로벌 증설 투자 비용 증가로 이익 감소
- 노스볼트 중장기 공급계약 체결 (5년, 약 1.4조원)

2Q23 Preview 
- 북미/EU 중심 수요 확대 전망에 따른 월별 판매량 증가 추세
- 하반기 말레이시아 공장 상업화로 수익성 개선 전망(1H23 준공, 3Q23 상업화, 2024년 풀 양산)
- 다수 고객사와 연내 중장기 공급계약 체결 예정

신규사업 (실리콘 음극재)
- 1Q24 저함량 양산 투자 결정 예정
- 5월 파일럿 라인 투자(연내 가동) 및 배터리/OEM사 인증 진행

Q&A

Q) 글라스기판 현재 예상 및 최종 수율? 
A) 구미 파일럿라인에서 제품 샘플 진행. 양산 확보되지 않았지만 기술 난이도 종합하였을 때 초기 년도 45% 양산 수율 계획. 24년 말 커빙턴 최종 65% 목표. 파일럿라인이라서 양산 수율은 약 20% 예상

Q) 실리콘 음극재 양산 계획 유동적인데, 상용화 되는데 가장 큰 변수? 자세한 사업 계획? 
A) 기술적인 이슈는 없음. 양산 투자 시점에 대한 기준을 강화해 관리 중. 고객사 forecast만 가지고 실행할 수 있으나, 확실한 commitment 확보 위해 노력. 5~6월 유럽 자동차 OEM 인증 막바지 단계이고 소재 공급사 선정 진행될 것. 하반기 최소 1~2곳 기대하고 있어서 늦어도 내년 초에는 양산 투자 계획 공개 가능할 것. 현재 평가단계는, 톤 단위 베이스로 진행 및 mass production 예상. 이에 따라, 복수의 톤 단위 시양산 테스트 진행될 것. 

Q) 반도체 소재 감산에 따른 역량? 
A) 고객사 감산 영향은 1분기부터 영향 받고 있음. 사용하는 양이 줄어들게 될 것이고, CMP패드 고객사 공정 확산 및 추가 고객사 발굴을 통해서 손익 방어하고 있는 상황. 결과적으로 1분기는 나름대로 선방한 것으로 판단. 2분기 고객사 추가 감산 가속화 예상되어 칩의 제작기간(3개월 전후) 고려하면 전체적인 수요 회복에는 시간이 걸림. 신규 고객 발굴 및 공정 확산으로 대응할 것. 특히, 중국 쪽 타격 많이 받고 있는데 단기간 턴어라운드 달성했지만 필요하다면 현지 투자유치 및 유동화 검토 계획

Q) CMP패드 관련 기존 CAPTIVE 외 타 고객사 인증 현황?
A) 고객사 공정 확산 및 고객사 2곳이었는데, 1곳 추가됨. 글로벌 업체와 평가 진행 지속되고 있어 전체적으로 고객사 다변화 24년 초로 예상. 올해 하반기에 고객사 2곳 매출 반영될 것. 

Q) 블랭크 마스크 판매 및 현황?
A) 작년 인증 후 올해 매출 발생하고 있는 상황. 소규모 라인이라 전체 캐파 채운다고 해도 매출 300억 수준. 기존 제품 대비 내구성 30% 더 좋음. 이에 따라, 원가 개선 및 Life time 증가로 대만 및 중국향 공격적으로 마케팅.

Q) 화학 부문 2분기 전망?
A) PG 및 SM 최저점 지났음. 매출 및 판매물량 증대되고 있고, SM도 적자폭 감소. 5~6월 다시 흑자전환 예상. SM도 스프레드 확대 예상. PG는 상반기 지나고 하반기부터 흑자전환. 

Q) SM 부진에 대한 대응 및 대책?
A) 작년과 금년 걸쳐 대형 고객사와 공급가격 포뮬러 개선. 파트너 업체 선정해 구체적으로 마켓팅 뿐만이 아니라 구조적으로 사업 쉐어하는 작업 진행 중. 상반기 윤곽 나타나고 하반기 본격적 협력 위해 속도 내는 중.

Q) 동박 수요 부진 요인 및 경쟁환경 변화?
A) 전방 수요 대비 출하량 트렌드 하락. 1분기 전방 배터리사의 재고조정에 따른 동박 재고수준 증가. 일시적 공급과잉 현상 요인은 1) 전방 대비 동박 시설 증설 확대 2) 회로박에서 전지박으로의 전환 3) 중국 및 유럽의 보조금 감축 및 중단. 경쟁환경 변화는 아님. 최근 중국 물량 해외로 수출 니즈 있음. 

Q) 동박 1분기 출하량 및 향후 출하량?
A) 1분기 출하량은 회복 추세. 작년 연말 및 연초 재고조정 해소 및 수요 일부 회복. 2분기 상당부분 수요 회복되어 증가 예상

Q) 올해 CAPEX 투자 계획 및 현금흐름 관리 방안?
A) 필름 사업 매각 후 자금 유입되어 약 1조원 현금 보유(연결 기준). 1분기 CAPEX 2천억 및 차입금 상황 동반되어 전년말 대비 현금흐름 줄어든 것으로 보일 수 있음. 집중 영역은 넥실리스 차입 발생 가능 및 폴란드 공장 건설 자금 투입 확대 예상. 조달 계획은 완료되어 차질없이 진행 예정. 앱솔릭스 쪽도 에쿼티 믹스해서 투자 약 2천억 및 자체적 차입금 발생 가능. 사업들의 실적개선 예상되지만 만약을 대비해 자산유동화 적극적으로 진행 예정. 하반기 자산유동화 구체적으로 업데이트. M&A도 적극적으로 검토 중이어서 이와 관련한 현금도 확보.

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