[에이치피오] ★ 완연한 실적 턴어라운드, 주가는 여전히 저점

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[NH/손세훈] 스몰캡 - 에이치피오

[NH/스몰캡(심의섭)]

[에이치피오]

★ 완연한 실적 턴어라운드, 주가는 여전히 저점


■ 건기식 뿐만이 아닌 프리미엄 소비재 브랜드 회사로 발돋움 중

1Q23 잠정실적 기준 연결 매출액 562억원(+17.8% y-y, +16.0% q-q), 영업이익 74억원(+33.6% y-y, +190.4% q-q, 영업이익률 13.1%)으로 당사 추정 상회

완연한 분기 실적 턴어라운드 시현

본업인 Denps 건기식 사업은 지난해 하반기 대규모 마케팅을 통해 브랜드 인지도를 향상시켰으며, 이후 온라인 몰(자사몰, 오픈마켓 등) 고객 유입이 지속되며 온라인 매출 비중(’22년 42.9%→1Q23 59.9%)이 크게 증가하며 수익성 견인

자회사 또한 비오팜 증설 효과와 엔데믹 전환에 따른 중국 법인 매출 증가, 지오인포테크의 아프리콧스튜디오 인수효과 등으로 실적 성장을 지속하며 전사 실적 턴어라운드에 기여

자회사 매출 비중이 증가함에 따라 건기식 브랜드 기업에서 종합 소비재 브랜드 회사로 성장 중

■ 2Q23 최대 실적 경신 전망. 관점을 바꾸어 바라볼 때 

2분기에도 본업에서의 실적 턴어라운드가 지속되는 가운데 자회사들의 실적 고성장이 이어지며 최대 실적 경신 전망

지오인포테크 실적 성수기 효과와 더불어 비오팜 신규 라인 증설에 따른 캡티브 제품 생산 증가, 중국, 덴마크 법인 매출 증가세가 이어질 것으로 기대

호실적을 반영하여 실적 추정치 상향

전사 실적 턴어라운드와 더불어 장기적 관점에서 신규 브랜드 런칭 및 500억원에 달하는 현금 활용 등을 통해 유기적/비유기적 성장을 지속할 것으로 전망

그간 건기식 산업 경쟁 심화로 인해 실적 부진이 지속되었으나, 본사 실적 회복과 자회사 실적 성장이 지속되며 향후에는 안정적인 실적 성장 지속 전망

2023E 기준 PER 8.0배로 부담없는 수준
 

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