티씨케이 - 주가는 실적 개선보다 빠르게 반영

[Y★Star]

IBK투자증권
소재/부품/장비
이건재 연구위원

티씨케이 - 주가는 실적 개선보다 빠르게 반영

https://bit.ly/45nOpR6

• 23년 예상 실적은 전년대비 하락
티씨케이 23년 예상 실적은 매출액 2,606억원(-18.4%, YoY), 영업이익 952억원(+25.1%, YoY)으로 전년대비 아쉬운 실적을 나타낼 것으로 전망. 하지만 23년 실적 하락에 대한 아쉬움은 이미 주가에 충분하게 반영되었기 때문에 상반기가 마무리 되어가는 지금부터는 하반기 반도체 업황 개선에 대한 기대감과 24년 실적 전망치에 대한 기대감이 주가 상승을 견인할 가능성 높다고 판단

• 비메모리로 시작해 메모리로 이어질 반도체 업황 개선
글로벌 비메모리 시장은 이미 메모리 시장 보다 빠르게 주가 상승세를 나타내기 시작함. 과거 AP칩과 CPU가 주도하던 비메모리 시장이 GPU칩으로 세대교체 나타나며 주가가 빠르게 회복하는 모습을 나타내고 있음. 특히 NVIDIA의 경우 연초대비 +118.4% 오른 $312.64에 거래되고 있어 반도체 산업을 리딩하는 모습이 명확.

비메모리 시장 성장은 결국 메모리 성장으로 자연스럽게 이어질 것으로 기대됨. 시장은 이미 이러한 상황을 예상하고 일부 공격적 투자자들이 선제적인 투자를 진행하고 있는 것으로 판단됨. 메모리 반도체 글로벌 2,3위 생산기업은 이미 상당기간 웨이퍼 투입량을 줄였고 글로벌 1위 메모리 반도체 생산 업체인 삼성전자 또한 웨이퍼 투입량을 줄이겠다고 공표했기 때문에 메모리 반도체 가격 정상화와 DDR5로의 전환이 무리 없이 나타나며 그동안 할인되던 동사 멀티플도 정상화 될 것이라 판단

• 투자의견 매수, 목표주가 13만원 유지
실적 상승세가 확실하게 나타난 지난 성장 싸이클인 2021년 동사에 부여된 시장 멀티플이 20배이상 이었던 점을 고려 했을 때 현재는 충분히 매력적인 밸류에이션 구간에 진입해 있는 것으로 판단

- 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다.
 -본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

'돈' 잃지 마라! '돈'을 지켜라! 그리고 '돈'을 불려라!