2023 하반기 산업전망: Dark Clouds and Silver Linings

[불스탁®]

유진투자증권 반도체 이승우
[2023 하반기 산업전망: Dark Clouds and Silver Linings]

▶ 상반기 반도체 리뷰
-팬데믹 버블로 부풀려진 수요 전망에 과잉 투자와 버블 붕괴, 메모리 업계의 역대급 손실 발생
-한편 미국 빅테크 기업들은 반도체 가격 하락이라는 쿠션으로 충격 흡수하며 기대 이상의 실적 달성. 특히 애플은 최대 반도체 구매 기업으로 지난 분기 역대 최고 GPM 기록
-메모리 반도체 3사는 과거 IT버블 붕괴 당시 적자폭을 넘어선 영업손실 규모 기록

▶ 수요 전망
-PC: 추세적 하락에도 올해 급감에 따른 반작용 수요로 4-5% 출하 증가 전망
-스마트폰: 이머징 시장에서도 전년비 역성장 기록, 중고 및 리퍼비시 스마트폰이라는 변수 존재
-태블릿: 올해 연간 출하량 전년비 16% 감소 전망
-서버: 상반기 부진으로 올해 출하 2% 감소 예상되나 생성형 AI 경쟁이라는 변수 존재

▶ 메모리 공급 전망
-DRAM: 올해 메모리 수요 증가율은 작년보다 높을 것이나 여전히 유례를 찾아볼 수 없는 낮은 수준
-NAND: 악화된 수익성에 재고 부담 더욱 높아지며 고강도 감산 필요

▶ 투자의견
밸류에이션 관련하여 논란이 있는 것은 사실이나 메모리는 사이클이 돌아설 때 향후 전망 가시성이 떨어지기 때문에 밸류에이션보다는 변곡점 자체에 집중하는 전략 권고

▶ 추천 종목
-삼성전자 (TP 90,000원)
-SK하이닉스 (TP 120,000원)
-주성엔지니어링 (TP 22,000원)
-유진테크 (TP 40,000원)


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