[KB: 스몰캡] 티앤엘 (Not Rated) - 오프라인 유통채널 확대 본격화

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[KB: 스몰캡]  티앤엘 (Not Rated) - 오프라인 유통채널 확대 본격화 
 
▶️이경은 선임연구원, 성현동 연구위원 
 
■기업개요: 창상 피복재 국내 1위 업체 
 
- 티앤엘은 창상 피복재, 골절 치료용 고정재 등을 생산하는 국내 1위 창상 피복재 업체 주요 제품은 창상 피복재 (85.9%), 골절 치료용 고정재 (8.2%), 기타 (5.8%) 등 
 
■1Q23 Review: 고객사의 재고 매입 시점 변화로 어닝 서프라이즈 
 
- 티앤엘은 1Q23 연결 기준 매출액 270억원 (+83% YoY), 영업이익 89억원 (+90% YoY), 지배주주순이익 79억원 (+87% YoY), 영업이익률 33%를 기록하며, 컨센서스 대비 매출액은 +16%, 영업이익은 +16% 상회하는 어닝 서프라이즈를 달성 
- 호실적의 원인은 1) 4분기 집중되었던 재고 매입이 1분기로 나눠진 효과와 2) 수출 물량의 증가가 반영된 결과로 판단 
 
■1) 오프라인 채널 확대 본격화  
 
- 2Q23부터 고객사의 오프라인 채널 확대가 본격화되며 티앤엘의 수혜가 전망됨
- 고객사인 Hero Cosmetics의 제품 공급이 C&D (Church & Dwight)가 보유한 미국 내 오프라인 채널을 통해 확대될 것으로 예상 
- C&D는 작년 Hero Cosmetics를 인수하면서 본인들의 유통채널을 활용해 Hero Cosmetics의 매출액 확대가 가능함을 시사한 바 있음 
- 이러한 C&D의 움직임은 1Q23 수주잔고를 통해 파악 가능한데, 티앤엘의 1Q23 수주잔고는 284억원 (+99% YoY) 
 
■2) 살짝 설레는 블랙 프라이데이 
 
- 4Q23 블랙 프라이데이에 오프라인 채널 확대 효과가 돋보일 것으로 판단 
- 티앤엘은 주 고객사인 Hero Cosmetics의 영향으로 블랙 프라이데이가 있는 매 4분기에 높은 실적을 기록 
- 그러나 이때는 주로 아마존 등 온라인에서 매출이 발생해왔는데, 2Q23부터 오프라인 매장에 제품이 깔리게 되면 블랙 프라이데이 효과가 온라인과 오프라인에서 동시에 발생 가능 
- 이에 4분기 티앤엘의 눈에 띄는 실적 성장을 기대해볼 수 있을 것으로 판단 
 
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. 
 
보고서 링크: https://bit.ly/3BQp4Sz

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