아비코전자 (036010) - DDR5 대표 수혜주

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[유안타증권 스몰캡 이수림] 아비코전자 (036010) - DDR5 대표 수혜주

자료 Link: https://han.gl/szKpTm

-수동소자 전문업체
동사의 주요 제품인 메탈파워인덕터는 SSD/스마트폰/전장 등에 탑재되며 향후 DDR5 전환에 따른 탑재 증가로 매출 성장을 주도할 것 

-DDR5 전환 시 모듈 당 ASP 5~6배 증가
DDR5 전환 시 판가가 높은 메탈파워인덕터가 신규 탑재되며 모듈당 ASP는 약 5~6배 증가할 전망. 3Q23부터 DDR5 향 메탈파워인덕터 공급 시작, 본격적인 매출 증가 효과는 2024년부터 반영

-DDR5 침투율 2023년 20% 이상
DDR5의 본격적인 세대 교체는 2024년부터 이뤄질 전망이나 현재 10% 내외인 침투율이 올해 하반기부터 빠르게 증가할 전망. 주요 시장조사기관의 전망에 따르면 2023년 20% 이상, 2024년에는 45%~48% 수준까지 침투율이 가파르게 증가할 것으로 예상. 현재 DDR5 재고가 낮은 상태에서 공급사들의 생산이 증가하며 하단 밸류체인으로의 수혜가 기대

-실적 전망
동사 실적은 DDR4 전환율이 50%를 달성했던 2016년 가장 높은 마진율을 기록했던 바 있음. 다가오는 2024~2025년 DDR5 전환율 증가에 따라 다시 한번 동사 실적의 가파른 성장을 기대. DDR5 전환 수혜가 본격화되는 2024년 영업이익 274억원(YoY+128%), 2025년 영업이익 356억원(YoY+30%)으로 가시적인 성과가 나타날 것으로 기대

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