펌텍코리아(251970.KQ/Not Rated): 2분기 중간 점검: 선/색조 호조 지속

[Y★Star]

[하나증권 화장품 박은정]

펌텍코리아(251970.KQ/Not Rated):
2분기 중간 점검: 선/색조 호조 지속

■ 2분기 영업이익 YoY 13% 전망
펌텍코리아의 2분기 실적은 연결 매출 679억원(YoY+10%, QoQ+5%), 영업이익 85억원(YoY+13%)으로 또 다시 분기 최대 매출 기록할 것으로 예상한다. 전분기에 이어 인디 브랜드 중심으로 색조/선제품 카테고리 수주 증가됨에 따라 호조세 기록할 것으로 보인다.

▶펌텍코리아(별도, 스틱/콤팩트/펌프및용기)는 매출 498억원(YoY+9%), 영업이익 75억원(YoY+10%) 전망한다. 1분기 대비 월평균 매출 상승 추세다. 국내와 수출 각각 8%, 12% 성장 예상한다. 인디 브랜드향 매출이 전년동기 높은 기저에도 10%, 전분기비 6% 성장할 것으로 보인다. 카테고리별로 스틱/콤팩트/펌프및용기 각각의 성장률은 196%/13%/-13% 예상한다. 스틱의 경우 선제품/멀티밤(고체 에센스)의 수요 증가로 매출이 분기 100억원 돌파하며, 분기 최대 매출 예상한다. 콤팩트 또한 국내 색조 수요 회복 및 인디 브랜드사의 일본 수출 확대로 매출 134억원, 분기 최대 매출 기록할 것으로 예상한다. 펌프및용기는 대형사 실적 흐름에 영향을 받으며 지난해 4분기에 이어 감소세 이어지고 있다. 다만 하반기 신규 금영 더해지며 점차 감소폭을 줄일 것으로 예상된다.

▶부국티엔씨(튜브)는 매출 149억원(YoY+8%), 영업이익 15억원(YoY+18%) 전망한다. 카버코리아/닥터지/조선미녀 등의 수요가 견조한 것으로 파악된다. 

▶잘론네츄럴(건기능 판매업)은 매출 32억원(YoY +20%), 손익분기점 돌파할 것으로 예상한다. 


■ 2023년 창사 이래 최대 실적 경신 기대
펌텍코리아의 2023년 실적은 연결 매출 2.6천억원(YoY+12%), 영업이익 324억원(YoY+22%) 전망한다. 법인별로 펌텍코리아(별도) +12%, 부국티엔씨 +12%, 잘론네츄럴+7% 성장 가정했다. 산업 회복과 함께 고객사 수가 증가되고 있으며, 전 제품에 걸친 물량 증가가 돋보인다. 또한 인디 브랜드사의 일본/미국 수출 판로 확대가 더해지며 동사의 매출은 창사 이래 최대 규모 기록할 것으로 보인다. 당사 추정치는 올해 동사가 예상하는 수주 규모 감안한 추정치 이며, 방한 외국인 유입 강도에 따라 하반기 추가적으로 더해질 수 있다고 판단한다.

동사는 화장품 용기 산업에 경쟁사 대비 다소 늦은 시작으로 비교적 국내 중소형 브랜드 비중이 높으며, 카테고리 측면에서 스킨케어 중심의 펌프 외에 콤팩트, 스틱 및 다양한 용기를 개발하여 글로벌 브랜드사까지 고객사를 확보하며 경쟁력을 높였다. 이러한 부분이 과거 외부 비우호적 환경(MERS/한한령/코로나 등)에도 견조한 외형 성장을 만들어낸 원동력이기도 하다. 2분기 또한 1분기에 이어 분기 최대 매출 흐름 이어질 것으로 보이며, 스틱 수요 확대/콤팩트 물량 증가 효과가 성장을 견인할 것이다. 현재 시가총액은 2.6천억원으로 12M fwd P/E 9x 수준이다. 이제는 오버행 이슈도 완전히 해소됨에 따라 기업가치는 실적 흐름과 유사할 것으로 예상한다.

전문: http://bitly.ws/HLcr

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