대한항공 : 2분기에도 화물 호조로 기대이상의 영업실적 전망

[주식 이야기]

대한항공(003490.KS/매수): 2분기에도 화물 호조로 기대이상의 영업실적 전망

[하나금융투자 철강금속/운송 박성봉 

▶️보고서:https://bit.ly/2SJK2iU

▶️분기 최고 매출 달성이 기대되는 화물 부분의 긍정적 영향
-2Q21 영업이익 1,418억원(YoY +28.7%, QoQ +39.6%) 예상 
1) 국제선 여객 수송(RPK), 2Q19대비 -92.6% 예상
(전세계 코로나19 백신 접종 본격화와 일부 국가들의 트레블 버블 협정 불구, 변이 바이러스 등장으로 해외여행 수요 부진)  
2) 탑승률(L/F) 27.5%에 그칠 전망
3) 화물 수송(FTK) YoY +16.1%, 분기 최고 화물매출 달성 기대  
(미주노선을 중심으로 전세계 화물 수출 회복과 컨테이너선 공급 부족에 따른 항공화물 수요 확대


▶️3분기에도 화물 수요 호조에 따른 양호한 영업실적 전망
-국제선 여객수요 본격 회복까지는 시간이 더 필요할 전망 (코로나19 전세계 백신 접종과 EU 백신여권 발행 불구, 변이 바이러스 확대 우려)
-화물의 경우 여전히 공급이 수요를 따라가지 못하는 상황
-특히 컨테이너선 운임 상승세가 여전히 지속될 정도로 공급부족이 심하기 때문에 3분기에도 항공화물 수요에 긍정적 전망

▶️투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 41,000원으로 상향
-‘21년과 ‘22년 실적추정치 및 목표PBR 상향(2.2배)으로 목표주가를 기존 35,000원에서 41,000원으로 상향
-올해 내내 화물 호조를 통한 양호한 영업실적 달성 예상
-‘22년에는 국제선 수요 회복 기대되기 때문에 영업실적 개선세 지속 전망