* S-Oil; 실적과 주가 모두 단기 저점

[Y★Star]

[신한투자증권 정유/화학 이진명, 최규헌]

** S-Oil(010950)

* S-Oil; 실적과 주가 모두 단기 저점

2Q23 영업이익 324억원(-94%)으로 컨센서스 하회 전망
- 정유: 재고평가손실(-754억원) 및 정제마진 급락 영향
- 견조한 휘발유 마진에도 디젤 마진 하락폭 확대로 정제마진 QoQ -8달러/배럴
- 다만 5월 저점 이후 점차 회복 추세, 향후 하락 보다는 상승 가능성 높다는 판단

화학 호실적 및 견조한 윤활유
- 화학 영업이익 415억원(+42%), 윤활 1,919억원(-2%) 예상
- 화학: 올레핀 약세에도 PX 스프레드 상승(+7%)이 실적 성장 견인
- 윤활유: 판가 하락에도 견조한 수요 및 스프레드 영향

목표주가 93,000원(-11%)으로 하향, 투자의견 '매수' 유지
- OPEC+ 감산 및 중국 중심 수요 회복으로 유가의 하방 경직성 지지될 전망
- 2분기 저점으로 운송용 수요 회복 및 타이트한 공급 등으로 정제마진 우상향 추세 예상
- 현재 PBR 0.88배(다운사이클 평균 0.94배)에 불과, 추가적인 하락 가능성 제한적

(원문 링크: https://bit.ly/3r92ti0 )

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위 내용은 2023년 6월 29일 07시 32분 현재 조사분석자료 공표 승인이 완료되었습니다.

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