■ PI첨단소재 - 높아진 이익 가시성과 아케마 시너지 매력적

[Y★Star]

[NH/이규하] PI첨단소재

■ PI첨단소재  - 높아진 이익 가시성과 아케마 시너지 매력적

 - 부진한 수요에도 재고조정 마무리와 원재료 가격 하락에 따른 이익률 개선, 글로벌 첨단 소재 업체로의 피인수를 통한 제품 및 고객사 다변화를 고려해 2024년 실적 전망치를 상향하고 목표주가도 기존 39,000원에서 47,000원으로 상향

 - Apple을 제외한 글로벌 스마트폰 수요는 여전히 부진. 하반기에도 회복 속도가 더딜 것으로 전망되어 2023년 영업이익 추정치를 16.3% 하향. 하지만 원재료 가격 하락에 따른 마진 개선이 2분기부터 포착되고 있어 업황 개선되는 하반기 이후 마진 정상화 예상. 이를 고려해 2024년 영업이익 전망치를 28.8% 상향

 - 목표주가를 산정하는 밸류에이션 기준연도도 업황 정상화가 예상되는 2024년으로 변경하고 기존 목표 PER 30배 적용. 최근 프랑스 종합 화학물질 및 첨단 소재기업인 아케마의 동사 인수가격도 통상적인 경영권 프리미엄(30%)을 제외시 주당 44,000원 수준에서 이루어진 것으로 판단

 - 당사는 유럽과 미국 지역에서 다양한 첨단소재 사업을 영위하고 있는 글로벌 업체인 아케마의 자회사로 동사가 편입되면 양사의 사업 시너지가 클 것으로 기대. 특히 이미 아케마가 다양한 전기차용 소재를 글로벌 업체들에 공급하고 있어 전기차 모터에 들어가는 EV 바니쉬 고객 다변화가 기대

 - 또한 아케마도 QD Film이나 OLED 보호필름, OCA, OCR 등 다양한 디스플레이 소재 기술을 확보하고 있어 PI첨단소재를 통한 사업도 고려중인 것으로 파악. 업황 개선이나 아케마와의 전략적 시너지 고려했을 때 현재 주가는 매력적인 구간이라고 판단

■ [NH/이규하(휴대폰/IT부품), 02-768-7248]

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