��🇸FY4Q23 리뷰: 나이키 B(NKE) 올해도 안 좋았는데 내년에도 그닥

[불스탁®]

[키움 미국 주식 / 황현정]

��🇸FY4Q23 리뷰: 나이키 B(NKE)
올해도 안 좋았는데 내년에도 그닥

1) 중국을 제외한 전 지역에서 성장률 둔화
- FY4Q23(5 월말) 실적은 매출액 128.3 억달러(YoY +4.8%, 컨센서스 대비 +1.9%), 영업이익률 9.5%(YoY -2.5%p, 컨센서스 대비 -0.2%p), EPS 0.66 달러(YoY -28.4%, 컨센서스 대비 -1.0%)
- 매출액은 온,오프라인 유입 고객 증가와 DTC 판매 두 자릿수 성장, 중국 시장 회복 효과로 컨센서스 소폭 상회. 중국 시장은 Tmall 618 행사에서 스포츠 브랜드 매출액 1위를 달성하며 실적 회복이 빠르게 나타나고 있는 모습. 반면 이 외 지역에서는 성장률 둔화
- 영업이익률은 재고 소진을 위한 판매가 인하와 판촉 활동 증가, 인건비 인상 등으로 비용이 YoY +9% 증가하며 컨센서스 하회
- 재고는 85억 달러로 YoY Flat한 수준 유지

2) 기대치가 크게 높지 않은 연간 가이던스
- FY2024 연간 가이던스는 매출액 YoY 한 자릿수 중반 성장, GP마진은 YoY +1.4~1.6%p 확대, 영업 비용 증가율은 매출액 성장률 대비 높을 것으로 제시
- 운송비 상승 영향은 2분기부터 완화되며 GP 마진은 개선될 것으로 예상되지만, FIFA 여자 월드컵, 파리 올림픽 등 스포츠 이벤트들을 앞두고 마케팅비 늘리면서 수익성 크게 개선되기 어려운 상황

3) FY2024 도 평탄치 못한 한 해
- 수익성을 제한하는 가장 큰 요인인 재고 문제가 해소되기 전까지는 보수적인 접근이 필요
- 내년에도 재고 이슈 지속되고, 최근 경영 전략을 DTC 중심에서 도매 유통업체들과의 연계로 전향한 가운데, 소비 둔화로 유통업체들도 주문에 소극적인 모습을 보이고 있어 재고 이슈가 단기간내 해결되긴 어려울 것으로 판단
- 중국을 제외한 전 지역에서 의류 매출이 역성장을 보이면서 소비 둔화 가시화. 연 누적 재고는 YoY Flat한 수준이나, 2021년 대비 여전히 20% 높은 수준

📑보고서 : https://bit.ly/3pAyZsI

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