[남대종 반도체/디스플레이] SK하이닉스 (000660): 2Q23 Preview: 높아진 기대
투자의견 Hold(하향) / 목표주가 115,000원(유지)
- 2Q23 실적은 매출액 7.3조원(+42%QoQ), 영업이익 -2.6조원(적자지속)으로 컨센서스 매출액 6.0조원, 영업이익 -3.0조원을 상회할 전망. Bit growth가 경쟁사대비 큰 폭으로 증가했는데 이는 경쟁사의 지정학적 리스크 증가와 중국 스마트폰 업체들의 주문 증가에 기인. 다만 아쉬운 점은 서버 수요 회복은 여전히 더딘 것으로 파악된다는 것.
- AI 서버 수요 확대, 엔비디아의 HBM 채용 확대 계획 등으로 SK하이닉스의 DDR5 및 HBM에 대한 기대감이 급격히 확대되었고, 이것이 주가에 긍정적인 모멘텀으로 작용. HBM3의 개발 속도가 경쟁사대비 빠르지만 삼성전자는 4Q23, 마이크론은 1Q24부터 양산할 예정이므로 2024년에는 점유율 차이가 완화될 것. 향후 전체 실적이 개선되기 위해서는 수요의 개선이 필수적이고 이로 인한 Mainstream 제품들의 물량 확대, 가격 상승이 동반되어야 할 것.
- 현 주가는 12M Fwd 실적 기준 P/B 1.6x이며 이는 밴드 최상단 수준으로 2021년 글로벌 M2 통화증가율이 Peak에 도달하던 수준까지 상승. 2024년 연간 예상 실적 매출액 36.9조원(+32%YoY), 영업이익 1.7조원(흑자전환) 기준 P/B Valuation이 과거 역사적 고점에 도달함에 따라 투자의견을 Hold로 하향.
URL: https://bit.ly/3JK3t2B
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