★ 자동차 부품: 전동화 물결의 시작

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[ISSUE & PITCH/자동차(Overweight) | DAOL 자동차 유지웅☎️2184-2310]

★ 자동차 부품: 전동화 물결의 시작

▶️ 현대기아의 해외거점 볼륨 25년부터 급격하게 증가 시작. 해외 EV 생산량 130만대 넘어서며 서플라이 체인 강점 부각되며, 부품업체와의 배터리시스템 협력 강화 예상

▶️ 현대차그룹은 현대모비스 통해 배터리 시스템 어셈블리, 즉 BMS까지 공급받는 구조. 현대모비스의 향후 배터리 투자 가이드라인에 따라 협력 업체들 현지 투자 방향 결정될 것 

▶️ 현대모비스의 전동화 사업 손익분기점 돌파 지연되고 있으나, 24년 신공장 가동 이후부터 손익개선 기대. 다만 A/S, 부품제조부분의 실적 정상화로 2Q23 영업이익 6,472억원(YoY +60.5%)으로 컨센서스 상회 예상, 2H23에도 실적호조세 지속 기대

▶️ 에스엘 2Q23 영업이익  937억원(YoY +19.6%, OPM 7.2%), 기존 추정치 유지. 외형은 전년도 6월이후 반영된 미러텍 인수효과가 추가된 가운데 완성차 볼륨증가 효과(YoY +9.8%)가 주효한 것으로 판단. 고객사 다변화 및 진출지역 스펙트럼 넓어 분기실적 대비 연간실적 우상향 흐름 기대

▶️ 화신 2Q23 매출액 및 영업이익 각각 5,370억원(YoY +33.5%), 355억원(YoY +58.6%) 추정. SUV 신차 모멘텀이 뚜렷한 미국 매출증가가 전사 외형성장 및 마진개선을 견인 예상. 한편 EV용 배터리팩 케이스는 영천공장에서 24년 중순부터 매출 발생. 평균 판매단가 대당 1백만원 상회, 가파른 매출상승 변수가 될 것으로 기대

▶️ 그외 BMA(배터리 모듈 어셈블리), BPC(배터리팩 케이스) 등 북미 현대차그룹내외 신규수주 모멘텀 외 기존사업 실적 강세가 나타나고 있는 서연이화, 성우하이텍 등 관심 필요

▶️Valuation 및 투자의견 요약

현대모비스: TP 33만원(유지) _ Top Picks
에스엘: TP 5.3만원(상향)
화신: TP 3만원(상향) _ Top Picks
서연이화: N/R
덕양산업: N/R

▶️ 보고서 원문 및 링크: http://bitly.ws/KzaZ

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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