(삼성/조현렬) SKC, ISC 인수 발표

[불스탁®]

[(삼성/조현렬) SKC, ISC 인수 발표]

보고서: bit.ly/46De2hF


■ ISC 경영권 인수 

7/7일 장 종료 후 ISC에 대한 경영권 인수 공시.
45.0%의 지분 인수로 5,225억원 투자 결정. 
SK엔펄스, 글라스기판(Absolics) 및 ISC를 합산하여
2027년 SKC의 반도체 부문 매출 3.0조원 및 EBITDA 1.1조원 이상 목표..


■ ISC 기업 개요

ISC는 반도체 디바이스의 불량 여부를 판별하는 테스트용 소켓 제조 기업. 
특히 러버 소켓 시장의 점유율을 80%이상 확보. 
2022년 기준 매출액 1,789억원, OP 559억원(OPM +31%) 및 EBITDA 696억원(EBITDAM +39%) 기록. 
제품별 매출 비중은 실리콘 러버(70%), 포고 핀(10%) 등으로 구성.


■ 인수 배경

SKC가 영위 중인 반도체 소재 부문은 아직까진 저마진 사업 중심. 
향후 글라스기판 상업화와 함께 고부가 포트폴리오 전환 계획 중이며, 
후공정/패키징 산업 확장 과정의 교두보로 활용하기 위해 인수 결정.


■ 2Q23 preview, 적자 지속 예상

OP는 -126억원(적자지속QoQ)으로,
컨센서스(-10억원)를 하회 예상.
이는 화학사업 부진 및 동박 사업 수익성 개선 지연에 기인.  


■ View, 동박 사업의 수익성 제고가 중요

국내 전기료 인상 지속이 SK넥실리스 수익성에 하방 압력으로 크게 작용. 
향후 투자심리 개선을 위해선 동사의 기업가치 중 가장 큰 부분을 설명하는
SK넥실리스의 수익성 정상화가 선결 조건. 
이는 2H23 말레이시아 신규 공장 가동 이후 원가경쟁력 개선을 통해 실현 전망. 
목표주가 및 BUY 투자의견 유지.

(컴플라이언스 기승인)

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