[한투증권 조철희] KH바텍 2Q23 Preview: 신모델 납품 시작

[Y★Star]

[한투증권 조철희] KH바텍 2Q23 Preview: 신모델 납품 시작

● 컨센서스 소폭 상회하는 2분기

- 2분기 추정 실적은 매출액 766억원, 영업이익 61억원. 전년대비 매출액이 42.5%, 영업이익이 63.9% 증가하는 것
- 이는 컨센서스인 매출액 717억원, 영업이익 50억원을 상회하는 것. 삼성전자 폴더블폰 신모델향 힌지 납품이 전년도에는 3분기부터 시작됐지만, 올해는 6월 중순부터 시작됐기 때문임
- 힌지 사업 관련 매출액은 전년 동기 195억원, 전분기 112억원에서 올해는 384억원으로 크게 증가한 것으로 추정. 이에 따라 추정 영업이익률도 8%로 전분기 2.9%에서 크게 상승한 것으로 판단 

● 관전 포인트 - 올해 힌지 판가가 크게 오른다

- 올해 KH바텍의 삼성전자 폴더블폰향 힌지 출하량(구모델, 신모델 합산) 추정은 1,220만개. 전년도 1,040만개대비 17.1% 증가하는 것
- 또한 평균 ASP는 45.4% 상승할 것으로 판단. 기존의 bar타입 S시리즈로는 삼성전자의 스마트폰 경쟁력 제고가 쉽지 않기 때문에 2023년에도 새로운 힌지 시스템(물방울힌지)을 적용해 기기 경쟁력을 제고시킴
- 이에 따라 2023년 힌지 관련 매출액은 전년도 2,172억원에서 3,107억원으로 43% 증가할 것
 
● 단기 주가 변동성 있다면, 매수 전략 추천

- 목표가 24,000원(12MF PBR 2배, mid-cycle)을 유지
- 삼성전자는 7월 26일에 폴더블폰 신모델을 공개. 올해 폴더블폰은 업그레이드된 힌지 스펙을 무기삼아 무난한 출하량(1,250만대)을 기록할 전망
- 올해도 폴더블폰 힌지 초도 물량은 KH바텍이 독점적으로 수주한 것으로 추정. 중장기적으로는 보급형 폴더블폰 출시, 신규 application 진출 등 다양한 모멘텀을 기대할 수 있음
- 신모델 공개를 앞두고 차익실현에 따른 주가 불확실성은 단기에 존재하기 때문에, 주가 조정 시 매수 전략을 추천 

리포트: https://bit.ly/44Nrn5b
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

'돈' 잃지 마라! '돈'을 지켜라! 그리고 '돈'을 불려라!