[NH/주민우] 대주전자재료 ■ 대주전자재료 - 실리콘음극재 적용처 확대에 거는 기대

[불스탁®]

[NH/주민우] 대주전자재료

■ 대주전자재료 - 실리콘음극재 적용처 확대에 거는 기대

- 투자의견 Buy 유지하고, 목표주가는 135,000원으로 12% 상향. 실적 추정치에 대한 변경은 미미하나 국내 2차전지 업종 평균 멀티플 상승을 반영 (표4). 2025년 전후 중장기 실적 전망치 상향은 신규 고객이 확정될 2H23~2H24 중 예상

- 신규 고객은 EV향과 IT 디바이스향으로 나눠서 진행. EV향은 원통형과 파우치 고객 한 곳씩 샘플 검증 진행중. 확정될 경우 모델 수는 현재 2종(Tycan, E-tron GT)에서 2024년 4종으로 확대. IT 디바이스향은 EV용과 달리 퓨어실리콘 형태로 흑연 음극재 100% 대체를 목표. 목표로 하는 해외업체의 IT 디바이스 전체에 퓨어실리콘이 탑재된다고 가정하면 연간 1조원 이상의 신규 매출액 발생. IT기기 특성상 용량은 제한적이나 양산 난이도 감안시 판가가 EV용 대비 4~5배 높을 전망. 해당 제품은 웨어러블 기기를 시작으로 2026년 본격 양산 예상

- 2Q23 매출액은 450억원(-23% y-y, +20% q-q), 영업이익은 26억원(-49% y-y, 영업이익률 5.7%)으로 컨센서스 대비 +5%, +3% 예상. 전년대비 역성장이 큰 이유는 1Q22 중국 법인 락다운 영향으로 매출 인식이 2Q22로 이연 반영돼 기저가 높은 탓. IT 수요 부진 영향을 받았던 도전재료는 2Q23 매출액 270억원(+28% q-q)으로 회복되며 흑자전환 예상. 실리콘음극재 매출액은 54억원(-24% y-y, -2% q-q) 전망. 주력 차종인 포르쉐 Tycan이 페이스리프트를 앞두고 2Q23 판매량이 8,839대(-6% y-y, -3% q-q)를 기록한 영향


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■ [NH/주민우(2차전지), 02-2229-6167]


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