Tesla 2Q23 실적 발표 업데이트 드립니다 : Tesla 2Q23 Review 및 이차전지 시사점

[불스탁®]

📮[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]

2023.7.20 (목)

안녕하십니까
메리츠증권 노우호입니다

Tesla 2Q23 실적 발표 업데이트 드립니다
: Tesla 2Q23 Review 및 이차전지 시사점

URL: https://han.gl/gnAgNx

Tesla 실적발표:“Record Quarter~best-ever production and deliveries”
7/20 Tesla 2Q23 영업실적 발표의 주요 내용은 
(1) Profit : 이익률 9.6%, EPS 0.91$(non GAAP 기준 ) 
(2) Sales : 역대 최대 생산(47.9 만대, +9% QoQ) / 판매(46.6 만대 , +10% QoQ) / Model Y는 Global Best Selling Car / Cybertruck 은 Texas 에서 하반기 출시 예정
(3) Volume : Giga Berlin/Texas 가동률 상승 
(4) IRA Credit : Panasonic 과 5:5 Share 
(5) Guidance : 기존 전략 (연간 성장률 +50%) 에 변화 없음 , 올해 자동차 판매량 180 만대 전망 유지

2H23 Tesla의 Cybertruck 출시 & 4680 Battery Cells 내재화
- 올 하반기 Tesla는 Giga Texas에서 Cybertruck 출시 예정(생산규모: 초기 2천대→ 25.0~50.0만대). 해당 모델의 경쟁차종은 Ford F-150 Lighting, GM Hummer 등. 
- Tesla의 차량 가격 경쟁력 기반의 Volume Growth 전략과 Cybertruck 출시로 국내 이차전지 기업들에 Q 증가의 실질 수혜 가능. 
- 실적발표에서 Tesla는 적용될 배터리 에너지 밀도가 기존대비 +10% 높아질 점 공개. 
- 당사 추정 Pick-up Truck에 적용된 배터리 에너지 밀도는 Cybertruck(250Kwh), F-150(190Kwh), Silverado(200Kwh). 
- Tesla의 23년 연말 기준 생산Capa는 50Gw 추정

- Tesla의 Volume 극대화 및 배터리 내재화 전략은 Tesla 공급망(배터리 셀: LGES, Panasonic, CATL / 전구체: 에코프로머트리얼즈 등 / 양극재: 엘앤에프, Nichia, Ronbay, Beijing Easpring 등 / 음극재: BTR 등 / 분리막: SK IeT 등 / 동박: SKC, 롯데에너지머트리얼즈 등 / CNT도전재: LG화학, 제이오, 나노신소재 등) 기업들의 실질적 Q 증가 효과로 귀결. 

- Tesla의 배터리 전략 
(1) 전지 내재화: 하이니켈 양극재 및 실리콘 음극재
(2) LFP 외부 의존도 심화. Tesla의 4680 전지 내재화 물량의 초기 Spec은 하이니켈 양극재 적용(조달 기업: 국내 엘앤에프 직납), 향후 생산규모 증가되며 실리콘 음극재 등 신규 소재 적용 예상. LFP는 CATL과 파트너쉽 유지, 중장기 미국 내 LFP 전지를 양산가능한 국내 기업과의 파트너쉽 가능성이 높아, LG에너지솔루션/엘앤에프/포스코퓨처엠과의 협업 가능성 존재

2H23 이차전지 투자 핵심은 최종 고객사의 Q 증가 및 시장 지배력이 핵심
- 2023년 기점으로 최종 완성차의 시장 지배력에 따른 공급망별 상이한 Q 흐름 발생 중. 
- Tesla의 시장 지배력 강화 구간에서 현대/기아차/GM의 점유율 상승 중

당사 최선호주는 LG에너지솔루션, 포스코퓨처엠, 엘앤에프 유지


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