[KB: 스몰캡] 파마리서치 (214450) - 2Q23 Preview: 2분기 실적 시장 컨센서스에 부합 예상

[Y★Star]

[KB: 스몰캡] 파마리서치 (214450) - 2Q23 Preview: 2분기 실적 시장 컨센서스에 부합 예상 
 
▶️한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 
 
■목표주가 150,000원으로 상향, 투자의견은 ‘Buy’ 유지 
 
- 파마리서치에 대한 목표주가를 기존 122,000원에서 150,000원 (적용 EPS 6,522 x Target P/E 23배)으로 23% 상향 
- 목표주가의 상향 조정 근거는 1) 의료기기 부문 리쥬란의 안정적인 성장세가 지속되고 있고, 2) 우려했던 콘쥬란의 유통망 우려가 점진적으로 해소 국면에 있으며, 2) 1분기에 이어 2분기에도 화장품 사업부문의 판매 기조 유지 때문 
- Target P/E 23배는 Peer그룹 4개社의 2023년 평균 P/E 배수에 10% 할인을 적용 
 
■2023년 2분기 영업이익 컨센서스에 부합 예상 
 
- 2023년 2분기 파마리서치 예상 실적은 매출액 590억원 (+18.7% YoY, +6.4% QoQ), 영업이익 213억원 (+22.5% YoY, +2.7% QoQ, OPM 36.1%)으로 시장 컨센서스 영업이익 213억원에 부합할 것으로 예상 
- 의료기기 리쥬란은 1분기에 이어 2분기에도 국내외 매출 성장세가 이어지고 있고, 올해 파마리서치의 수익성에 가장 큰 영향을 끼칠 화장품 부문은 올리브영 등 로드샵 매출이 안정적으로 뒷받침될 전망 
 
■성장 속도 측면에서는 다소 아쉬울 전망 
 
- 그러나 성장 기대치를 높이기 위해서는 추가적인 확인이 필요 
- 유통물량 소화에 어려움을 겪고 있는 콘쥬란은 1분기 대비 안정세에 진입하긴 했으나, 물량 보틀넥 완전 해소 시점은 3분기에 이루어질 것으로 판단 
- 또한 화장품 부문의 신규 면세점 사업은 사업 초기 단계로 불안정 요인이 일부 존재 
 
■2023년 예상 매출액 2,364억원 (+21.4% YoY), 영업이익 812억원 (+23.2% YoY) 전망 
 
- KB증권은 파마리서치의 2023년 예상 매출액 2,364억원 (+21.4% YoY), 영업이익 812억원 (+23.2% YoY), 2024년 매출액은 2,479억원 (+4.9% YoY), 영업이익 889억원 (+9.4% YoY)으로 전망 
 
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. 
 
보고서 링크: https://bit.ly/44EZJYu

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

'돈' 잃지 마라! '돈'을 지켜라! 그리고 '돈'을 불려라!