[키움/전기전자 김지산] ▶ 삼성전기 (009150): MLCC 회복 사이클 확인

[불스탁®]

[키움/전기전자 김지산]

▶ 삼성전기 (009150): MLCC 회복 사이클 확인
[BUY(Maintain), 목표주가: 200,000원]

▷ 2분기 영업이익 2,050억원(QoQ 46%, YoY -43%)으로 시장 예상치 충족
- IT 수요 상황에 비해 전 사업부 양호한 성과 달성
- 전장용 제품군(MLCC/카메라/FC-BGA) 성장세 지속
- 중화 스마트폰 신모델 출시 효과 긍정적
- 무엇보다 MLCC 가동률과 수익성 의미있게 개선된 점 인상적
▷ 3분기 영업이익 2,619억원(QoQ 28%, YoY -16%)으로 우상향 기조 이어갈 것
- MLCC는 예상한 만큼 호전되겠지만, 패키지기판의 회복 강도 미흡
- MLCC 매출 6분기만에 전년 대비 성장세로 전환, 중국 스마트폰 시장 유통 재고 건전화
 https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=10207 

▶ LG이노텍 (011070): 우려 다음은 기대
[BUY(Maintain), 목표주가: 380,000원]

▷ 2분기 영업이익 184억원(QoQ -87%, YoY -94%)으로 시장 예상치 수준
- 광학솔루션은 아이폰 14 시리즈향 출하가 예상보다 양호했지만, 비수기 가동률 저하에 따라 소폭 적자 불가피
- 디스플레이 제품군 재고조정을 딛고 회복세, 전장부품은 아날로그 반도체 수급 차질 이슈 지속
▷ 시장의 관심은 신형 아이폰 초기 출하 차질 가능성에 집중
- 진일보한 카메라와 디스플레이가 양산성 이슈 초래
- 아이폰 15 시리즈 연내 출하량에 대한 눈높이 하향 필요, 8,500만대 수준 전망
- 동사 포함 아이폰 Vendor에게는 3분기 실적 일부가 4분기로 이월되는 배경 될 것
- 3분기 영업이익 추정치 2,478억원(YoY -44%)으로 하향, 4분기 영업이익 5,329억원(YoY 213%)으로 상향
 https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=10208

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