세아베스틸지주 : 2분기에도 기대 이상의 영업실적 예상

[맥가이버]

[하나증권 철강/운송 박성봉] 세아베스틸지주(001430.KS/매수) : 2분기에도 기대 이상의 영업실적 예상

▶️보고서: http://bitly.ws/La3b

▶️2Q23 세아베스틸 실적 개선으로 컨센서스 상회 예상
-2Q23 영업이익 724억(YoY +13.9%, QoQ +1.2%, 컨센서스 689억원) 예상
1) 세아베스틸
- 전체 특수강 판매량 소폭 회복(45.1만톤: YoY +1.2%, QoQ +1.6%) 따른 고정비 축소 전망 
- 철스크랩가격은 전분기와 유사한 수준 반면, 특수강 ASP는 자동차용 판매 증가 따른 제품 믹스 개선으로 전분기대비 1만원/톤 상승하면서 스프레드 확대 예상
2) 세아창원특수강
- 전분기대비 판매량 감소와 더불어 니켈가격 하락 반영되어 ASP도 하락할 전망

▶️3분기는 조업일수 감소에 따른 판매량 축소 우려
- 3분기 특수강 판매량 409만톤(YoY -2.2%, QoQ -9.3%)으로 세아베스틸의 고정비 부담 확대될 전망
(여름휴가와 추석연휴 등에 따른 조업일수 감소 영향)
- 6월 국내 특수강봉강 수입 7.4만톤으로 전년동기대비 49.5% 급증 (중국산 제품 6.6만톤으로 88.7%까지 비중 확대)
- 중국내 공급과잉으로 글로벌 가격대비 내수 가격 저렴해져 중국 철강사들이 수출 확대한 결과
- 연말로 갈수록 부동산용 중심으로 중국의 철강 수요 회복 예상, 중국산 수입가격 상승이 국내 특수강 가격 상승 견인 기대

▶️투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 35,000원으로 상향
- 올해 실적추정치 상향과 목표PBR 0.6배 반영하여 목표주가를 기존 28,000원에서 35,000원으로 상향
- 올해 영업실적이 양호할 것으로 예상되는 가운데 그에 따른 배당 상향 기대
- 장기적으로는 CASK사업과 사우디 스테인리스 무계목 강관 공장이 새로운 성장동력으로 작용할 전망

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]