[대신 정유화학/2차전지 한상원] Weekly 주유소
★태양광 웨이퍼 하락의 현실화
[시황 요약]
-유가: OPEC/UAE 합의 소식에 공급 증가 기대감이 확산되며 전주 대비 소폭 하락
-정유: 제품별 마진 혼조이나 휘발유의 상대적 강세 기조는 여전 vs. 중국 Teapot 가동률 급락 및 수출 감소(수입/수출 쿼터 소진에 따른 영향)
-화학: 주요 제품 전반적 상승 흐름 속 원가 부담 완화로 스프레드 2주 연속 상승 → 단기 시황 조정의 마무리 국면 진입 판단
-태양광: 폴리실리콘 대비 웨이퍼의 상대적 약세가 현실화되기 시작. 공급 부담 감안하면 이러한 현상은 하반기 가속화 예상
-배터리: 1) LG화학 전지 소재 6조원 투자, 2) LG화학/고려아연 전구체 JV MOU, 3) LG화학/도레이 유럽 분리막 합작, 4) 포터EV 화재 등
[주가]
-커버리지 주가 변동: 에코프로비엠 +18.2%, 대한유화 +15.1%, 롯데정밀화학 +14.6% 효성첨단소재 +13.6%, 천보 +10.6%, 효성화학 +8.9% 등 상승
-2차전지 소재 업종의 강세 흐름이 지속된 가운데 롯데케미칼, 대한유화, 효성화학 등 순수 유화주의 주가 반등 역시 특징적
-롯데케미칼은 수소 사업에 대한 로드맵을 발표: 생산/유통/활용 전단계에 걸쳐서 2030년까지 매출액 3조원 달성 목표
-핵심은 수소 60만톤 중 암모니아를 활용한 그린수소 44만톤 생산 → 자회사인 롯데정밀화학이 암모니아 인프라를 보유하고 있어 동반 수혜를 기대
-대한유화의 경우 2차전지 소재 업종의 강세 국면에서 SKIET 주가 상승 등으로 분리막용 PE(글로벌 1위)의 사업 가치가 부각
-본질적으로는 4월 이후 지속된 스프레드 하락세가 진정되면서 단기 시황 조정이 마무리 국면에 진입함에 따라 NCC에 대한 매수세 유입 판단
-한편 유가 약세로 정유주는 조정 국면에 진입했는데, 하반기 정제마진의 유의미한 반등을 겨냥하여 매수 기회로의 활용이 필요
[이슈]
-태양광 밸류체인의 경우 향후 웨이퍼의 가격 방향성이 관건일 것으로 판단되는데, 최근 약세 전환에 대한 움직임이 뚜렷하게 확인
-실제로 금주 PV InfoLink 기준 Multi 웨이퍼 가격은 전주 대비 17% 급락 시현(vs. 반면 폴리실리콘 가격의 경우 보합세)
-글로벌 2위 웨이퍼 업체인 Zhonghuan의 판가 인하 발표 이후 시장 참여자들 사이에 추가적인 하락에 대한 전망이 확산
-다운스트림 제품 가격 상승과 원가 부담 완화 덕분에 모듈 스프레드도 0.12달러/Watt를 기록하며 5월 저점(0.09달러/Watt) 대비 개선세
-대규모 증설에 따른 공급 부담을 감안하면 하반기 웨이퍼의 약세가 이어질 가능성 높다고 판단 vs. 폴리실리콘 입장에서는 수요 증가를 의미
-폴리실리콘의 가격 급락 없이도 셀/모듈 업체들의 수익성 개선이 가능하다는 의미로 폴리실리콘의 높은 가격 수준도 유지될 전망
-구조적 성장 산업으로서의 태양광 업종에 주목할 시점으로 판단하며, 폴리실리콘 및 셀/모듈 업체 모두에게 관심이 필요
*보고서 링크: http://daishin.com/?3447