[교보증권 미드스몰캡 김민철] 주성엔지니어링 *2024년 준비 완료*

[불스탁®]

[교보증권 미드스몰캡 김민철]

주성엔지니어링
*2024년 준비 완료*  

▶️3Q23 Rreview
-3Q23 매출액은 YoY 26% 감소한 781억원, 영업이익은 YoY 84% 감소한 49억원 전 망으로 컨센서스(매출액 811억원, 영업이익 82억원) 하회 전망. 이는 태양광 부문에 서 수주 이후 매출인식까지 코로나 및 전쟁 등 외생변수로 리드타임이 길어졌고, 이 에 따른 추가비용이 발생했기 때문. 반면 4Q23부터 중국 반도체 고객사 및 디스플레이 관련 매출 등 고마진 위주의 매출 이 인식되며, 영업이익률이 20% 중반 수준으로 회복될 전망.

▶️ 3Q23 신규 수주 모멘텀 발생
2024년 매출액은 YoY 62% 증가한 4,111억원, 영업이익은 YoY 300% 증가한 1,150 억원 전망. 이는 3Q23부터 2024년 매출에 인식될 것으로 예상되는 대규모 신규수주 가 발생하고 있기 때문. 3분기 초 국내 반도체 고객사 해외사이트의 보완투자 및 디스 플레이 관련 수주가 발생하였으며, 4분기 초에는 중국 반도체 고객사의 수주가 발생한 것으로 파악되고, 추가로 2H23 반도체 고객사의 국내사이트 수주 및 태양광 수주가 전망되기 때문. 또한 2024년 비메모리 고객사향 수주 계획이 일정데로 진행됨에 따라 신규수주 기대감이 지속되고 있는 상황.

▶️ 투자의견 Buy 및 목표주가 32,000원 상향
- 주성엔지니어링에 대한 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 32,000원으로 상향. 목표주가 상향 이유는 동사의 ALD장비는 디램 선단공정 전환 시 사용되는 주요 장비 로 반도체 업황 대비 빠른 회복이 예상. 또한 2024년 매출에 인식될 신규수주가 발생 함에 따라 밸류에이션 시 2024년 예상치를 반영. 2024년 예상 BPS 12,384원에 Target PBR 2.6배를 적용.

보고서 링크 : 
https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20231019/20231019_036930_20080035_122.pdf

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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