# 포스코퓨처엠; 이른 겨울 [신한 자동차/2차전지 정용진]

[불스탁®]

# 포스코퓨처엠; 이른 겨울
[신한 자동차/2차전지 정용진]

▶️ 3Q23 OP 371억원(-55% YoY, -29% QoQ), 기대치 하회
- 매출 1.3조원(+22% YoY, +8% QoQ) 기록
- 유가 상승으로 라임케미칼 사업부는 OPM 7% 기록하며 선방
- 양극재 사업 매출 9,016억원(+37% YoY) 및 OP 216억원(-70% YoY, -37% QoQ)으로 부진
- 양극재 구제품(N65) 수요 하락, 신제품(N86)은 양산 초기 비용 부담 영향, 금속가 영향으로 ASP도 하락

▶️ 예상보다 길어진 양극재 수난기
- 양극재 ASP는 4Q23에도 10% 하락하며 연초 수준으로 내려올 전망
- 4Q23 양극재 사업 매출 8,929억원(+132% YoY, -1% QoQ) 및 OP 268억원(+74% YoY, +24% QoQ) 전망
- 전기차 수요 우려 있으나, 합리적 가격대의 전기차 모델 출시되면 수요 회복 전망

▶️ 목표 주가 430,000원, 투자의견 매수 유지
- 25F EBITDA에 목표 밸류에이션 34배 적용
- 전기차 업황이 불안할수록 안정성, 자금력, 소싱 능력이 중요
- 관련 역량 갖춘 동사의 주가 하락 제한적으로 전망

*원문 링크: https://buly.kr/HHZBXoR

위 내용은 2023년 10월 25일 07시 27분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

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