[한투증권 채민숙/조수헌] 반도체주 주가 하락 코멘트

[불스탁®]

[한투증권 채민숙/조수헌] 반도체주 주가 하락 코멘트

- 전일 나스닥이 하락하면서 IT 전반에 대한 투심 약화. SK하이닉스 -6.04%, HPSP -11.63%, 유진테크 -5.35%, 한솔케미칼  -5.63% 등 반도체주 주가 큰 폭으로 하락 중

- SK하이닉스 영업이익이 -1.79조원으로 컨센서스 -1.64조원을 하회. 실적 발표 이후 주가 하락폭 확대

- 컨센서스 하회이나 실적 내용은 긍정적이라고 판단. SK하이닉스가 컨퍼런스콜에서 언급한 시장 전망과 투자 방향성 고려 시 금일 반도체주 주가 하락은 과도하다고 판단

- 과거 사이클 대비 수요 회복의 속도가 더디지만 감산을 통한 공급 조절과 선단 node로의 공정 전환 가속화로 인해 DRAM은 구조적인 공급 부족 단계에 진입하고 있음. DDR5는 이미 공급 부족이 나타나고 있는 상황

- 3분기 말 재고는 2분기 대비 의미 있는 감소 수준 기록. 24년 상반기 중 재고 정상화 기대

- 24년 말 기준 1a, 1b nm 생산 비중 50% 이상 목표. 특히 1b nm 투자는 기존 계획 대비 크게 확대되기 때문에 DRAM 밸류 체인 수혜가 클 것

- DRAM 1b nm부터 본격적으로 High-K Metal Gate가 도입되어 관련 Capa 확보 필요. HPSP가 Logic/Foundry에서 HKMG 도입과 함께 크게 성장한 점 고려하면 DRAM에서의 도입 시점은 빨라질 것

- HBM 수요는 여전히 공급을 크게 초과. 24년까지도 Capa 부족한 상황. TSV Capa는 24년 말 두 배 수준으로 늘어나기 때문에 24년 상반기까지는 Capa 크게 부족할 것

- 삼성전자, SK하이닉스 매수 및 비중 확대 의견 유지. 전공정 장비주 중 DRAM 투자 수혜가 확대되는 유진테크, 주성엔지니어링, HPSP 매수 및 비중확대 의견 유지

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