LX세미콘 : 재고자산평가손실 반영으로 시장 기대치 하회

[맥가이버]

[김소원 / 키움 디스플레이]

▶️ LX세미콘(108320) 2Q23 실적 리뷰

   : 재고자산평가손실 반영으로 시장 기대치 하회

1) 3Q22 영업이익 78억원, 당사 예상치 및 시장 컨센서스 하회

   3Q22 매출액 4,545억원(-13%QoQ, -24%YoY), 영업이익 78억원(-80%QoQ, -93%YoY)으로, 예상치 하회

   사업부별 매출액은 Large DDI 2,276억원(-1%QoQ), Small DDI 1,761억원(-32%QoQ), SoC 및 기타 508억원+58%QoQ)으로 각각 추정
   
   매출액은 Small DDI 사업부의 일시적으로 고객사 점유율이 높아졌던 1Q23의 역기저 효과 등으로 인해 실적 감소 폭이 예상 대비 컸으며, 영업이익은 재고자산평가손실 반영 및 일회성 연구개발비 증가로 인해 시장 기대치 하회

   재고평가손실은 OLED TV용 제품으로 예상되며, 미반영 시 영업이익률은 7.4%로, 당사 전망치에 부합했을 것으로 추정

   한편 2Q23말 재고자산은 4,958억원(+19%QoQ)으로 전 분기 대비 증가. 이는 2H23 Small DDI 사업부의 계절적 성수기를 대비한 것으로, 4Q23부터 점진적 축소 예상

2) 3Q23 영업이익 614억원, 예상 대비 더딘 전방 수요의 회복 및 일부 고객사의 POLED 출하 지연 등을 고려 시 시장 컨센서스 하회 예상. 4Q23 실적은 시장 기대치 부합할 전망

   3Q23 매출액 5,203억원(+14%QoQ, +9%YoY), 영업이익 614억원(+685%QoQ, +2%YoY) 전망

   계절적 성수기 영향으로 전 사업부의 실적이 예상되나, 예상 대비 더딘 전방 수요의 회복 및 일부 small DDI의 출하 지연 고려 시 시장 컨센서스 하회 예상
   
   3Q23 매출액 비중은 Large DDI 46%(-4%p QoQ), Small DDI 43%(+4%p QoQ), SoC 및 기타 11%(flat QoQ)로 각각 예상

   2Q23 반영된 재고평가손실 및 일회성 비용 영향이 제거되며 영업이익률은 12%(+10%p QoQ)로 회복될 전망

   한편 2H23 중 내년 출시 예정인 OLED 아이패드 관련 서플라이 체인이 확정될 것으로 예상되며, 동사 또한 가장 큰 수혜 업체로 판단. 추가로 2024년부터 삼성디스플레이향 제품 공급이 본격화되며 고객사 다변화 모멘텀 기대.

▶️ 리포트: http://bit.ly/3Ody8GT