티씨케이 : 3분기 V자 반등 예상, 주가는 역사적 최저점 수준

[맥가이버]

안녕하세요 키움 반도체 박유악입니다

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♠️ 티씨케이 [TP 13만원]

  : 3분기 V자 반등 예상, 주가는 역사적 최저점 수준

♠️ 투자 포인트

 1) 2Q23 영업이익 130억원으로, 보수적이었던 당사 예상치를 더욱 하회. 고객사 감산및 재고 조정의 영향이 예상보다 더욱 컸기 때문

  다만 after market의 매출 비중이 2~3% 수준까지 낮아져, 관련 이슈에 따른 실적 변동성이 크게 축소된 점은 긍정적

 2) 3Q23는 영업이익 177억원으로, 큰 폭의 개선 예상

  극심했던 재고 조정이 일단락되며 '해외 장비 업체들(L사, A사 등)'로의 SiC 출하량이 회복되고, 삼성전자 평택3 공장의 가동 본격화도 출하량 증가에 기여
 
 3) 티씨케이의 분기 실적이 지난 2분기를 저점으로 빠르게 회복될 것으로 예상되는 만큼, 현 시점부터는 보다 적극적인 비중 확대에 나서는 전략이 바람직

  SiC ring의 after market 내 점유율 하락이 일단락 됐고, 삼성전자와 SK하이닉스의 추가 감산이 공식화되는 등, 그 동안 티씨케이의 주가를 눌러 왔던 모든 악재들이 해소

  또한 3분기를 시작으로 SiC의 판매량 회복과 분기 실적의 턴어라운드가 나타날 것으로 예상됨에도 불구하고, 티씨케이의 주가는 '23년 P/B 2.4배의 역사적 최저점 수준에 머물러 있음

  반도체 부품 업종 top pick으로 매수 추천함

♠️ 리포트: https://bit.ly/457A5eQ