현대차 - 예상치에 부합한 양호한 실적 - 우리투자증권
투자의견 Buy 및 목표주가 270,000원 유지
− 동사에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 270,000원 유지. 단기적으로 노사이슈에 대한 부담이 있지만 하반기 증설 (브라질, 터키공장)이 예정되어 있고 볼륨차종의 신차출시가 재개될 예정이기 때문에 영업환경 개선 기대
− 향후 성장 잠재력 약화에 대한 시장우려가 주가가 장기간 저평가 상태에 머물고 있는 주된 요인으로 판단. 그러나 외부환경 악화요인에도 불구하고 높은 가동률이 유지되는 등 향후 증설 등을 통해 성장성을 높일 수 있는 근본적인 경쟁력은 견고한 것으로 판단함
2분기 실적 Review: 예상치에 부합한 양호한 실적
− 2분기 매출액과 영업이익은 각각 23조1,840억원(5.7% y-y), 2조4,060억원(-5.1% y-y)로 당사 예상치에 부합했음. 국내공장 판매감소 등으로 지난해 대비 영업이익 규모는 소폭 감소했지만 2분기 영업이익률은 10.4%로 수익성 측면에서 두 자릿수 영업이익률을 기록
− 부문별로는 국내공장 매출 감소에 따라 자동차 부문 매출액이 19조570억원(-0.1% y-y)으로 소폭 감소했지만 금융부문 및 기타부문(지난해 3분기 캐피코 연결법인 전환에 따른 기저효과)의 성장세가 지속되었음. 부문별 영업이익률은 자동차부문 10.1%, 금융부문 14.1%, 기타부문 7.4%를 기록
− 세전이익에서는 인도, 브라질 등의 이머징마켓 통화약세 영향으로 전분기 대비 환관련 손실이 확대된 것으로 파악됨.반면 지분법 평가이익이 8,106억원(29.8% y-y)으로 크게 증가했는데 중국법인 등 관계사 실적이 호조세를 보였을 것으로 추정됨