이마트: (주)스타벅스 코리아 지분 17.5% 추가 취득 결정

[주식 이야기]

[대신증권 유정현][Issue Comment] 이마트: (주)스타벅스 코리아 지분 17.5% 추가 취득 결정

* 이마트, 스타벅스 본사로부터 (주)스타벅스 코리아 지분 17.5%를 추가 취득 공시. 취득 금액은 4,743 억원으로 최종적으로 지분 67.5% 확보. 

(주)스타벅스 코리아로부터 발생한 2019년과 2020년 지분법 이익은 각각 664억원과 495억원으로 동사의 세 전이익에 약 10% 정도 기여

향후 (주)스타벅스 코리아는 기존 지분법 자회사에서 연결법인 실적으로 편입될 예정. 연간 매출액의 5%를 로열티로 지급하는 구조상 지분 추가 취득으로 로열티 지급액 약 +300억원 예상. 지분법 이익은 소멸될 예정. 

지분 취득에 사용된 4,743억원 자금에 대한 금융 비용 약 200억원 추가 예상. 그러나 그 동안 본사에 지급하던 배당액이 그대로 동사에 유보되고 2,000억원 가까운 영업이익이 추가될 것으로 예상되어 전체적으로는 손익에 매우 긍정적(세전이익 기준 약 +1,000억원 가량 증가 효과)

*스타벅스 코리아 지분 취득으로 더욱 다양한 마케팅활동 전개할 것으로 전망

이번 공시는 계속 제기돼 왔던 지분 인수 가능성이 기정 사실로 확정된 것으로 새로운 뉴스는 아님. 그러나 초우량 자회사 지분을 추가 취득하면서 전체적으로 손익에 (+) 효과가 매우 크고 더욱 다양한 마케팅 활동이 가능할 것으로 보임. 

올해 이베이 코리아 지분 80% 인수와 (주)스타벅스 코 리아 지분 17.5% 추가 취득으로 총 약 3.9조원 자금이 M&A에 소요될 예정

재무적 부담이 증가한 것은 사실이나, 자산 유동화 등을 통한 자금 조달로 동사의 실적에 미치는 실질 영향은 크지 않을 것. 향후 상기 M&A를 통한 시너지 효과가 동사의 중장기적 가치를 결정 짓는데 큰 영향을 미칠 것으로 판단