<p class="cafe-editor-text">Nifty Fifty<br />.<br />박문환 이사(샤프슈터)...저에게 코스닥 시장에 대해서 물으시는 분들이 많습니다. <br />오늘은 코스닥 시장에 대한 지극히 개인적인 생각을 말씀을 드리죠. <br />.<br />1999년도에 어지간한 종목이라도 일단 사면 상한가에 들어갔던 그 아련한 추억 때문인지, 개인투자자들은 의외로 코스닥 시장에 대한 향수가 있은데요, 저는 개인적으로 코스닥 시장 만큼은 경험이 많~~은 투자자들에 한해서 한정적으로 접근해야한다는 생각입니다. <br />그 <br />이유를 설명드리죠.<br />.<br />첫째, 팩트만 놓고 보자면 코스닥 시장이 개장된 이래 본전도 못 찾고 있다는 점에 착안할 필요가 있습니다. <br />.<br />지금 코스닥 지수는 대략 650 포인트 아래에 있는데요, 이게 1996년도에 100포인트로 시작을 했으니까 대략 21년 동안 6배 정도 오른 건가요? <br />그렇지 않습니다. <br />워낙 주가가 오르지 않으니까, 10배로 지수를 뻥 튀겨서 1000포인트를 기준으로 바꾼 적이 있습니다. <br />현재 지수가 650포인트도 채 되지 않으니 처음 코스닥이 개장한 이래로 현재까지 본전도 못 건지고 있는 시장이라는 말이 됩니다. <br />바꿔 말하면, 확률적으로 우리나라에서 코스닥에 투자했던 개인투자자들은 평균적으로 거의 손실을 보고 있다는 말이 되는 것이죠. <br />반면에 거래소는 1980년 100을 기준으로 시작해서 현재 2000포인트를 넘었으니 대략 37년 동안 20배 넘게 상승한 것이죠. 본전에도 미치지 못하고 있는 코스닥과는 아주 극명한 차이를 보여주고 있습니다. <br />.<br />둘째, 코스닥 시장은 변동성이 심합니다. <br />워렌버핏의 스승인 벤자민 그레이엄은 포트폴리오의 변동성을 줄여야만 승리할 수 있다고 못을 박았었는데요, 하물며 초보 투자자가 급등락이 특기인 코스닥 시장에서 꾸준한 수익을 지키는 것은 낙타가 바늘 구멍 안으로 들어가는 것 만큼이나 어려운 일입니다. <br />변동성이 심한 이유는 개인투자자들의 비중이 비정상적으로 높기 때문입니다. <br />개인투자자들의 비중이 높다는 것을 뒤집어 말하면, 외국인들은 거의 매수를 하지 않는다는 말인데요, 그럼 왜 그들이 매수하지 않을까에 대해서 한번이라도 진중하게 생각을 해 보신 적이 있으신가요?<br />코스닥 시장이 한 달 전에 탄생한 것도 아니고...외국인들이 우리네 코스닥 시장을 모를 리가 없는데요, 그들의 시각에 좋다라고 생각했다면 당연히 샀겠지요. 그들이 사지 않았다면 그들 기준에 맞지 않았기 때문입니다. <br />.<br />그러다보니 시장 센티멘트에 매우 심각하게 반응하는 경향이 있는데요, 특히 상승보다는 하락에 민감한 시장이 되고 있습니다. <br />예를 들어, 심리적으로 좋지 않은 일이 발생한다면 개인투자자들은 마치 약속이나 한 듯이 동시에 매도를 하게 되는데요...거래소의 경우에는 어느 정도 하락을 하면 밸류에 중심을 두고 있는 외국인들이 순매수를 통해 지수의 급락을 방어하게 됩니다만, 코스닥은 외국인들이 기피하는 시장이다보니 패닉이 발생해도 받쳐줄 매수세가 없습니다.<br />거의 하루도 빼 놓지 않고 사건 사고가 있는 곳이 시장인데요, 뭔가 심리적인 위축이 있을 때마다 어김없이 폭락을 하는 시장에서 개인투자자들이 정상적인 수익을 유지하기 어렵습니다. <br />.<br />셋째, 코스닥이 주도적으로 상승하는 시기는 매우 한정적입니다. <br />거래소에서 배당락 이후에 수급적인 불리함이 있을 때나, 혹은 매우 강한 실적 장세로 인해 재무 레버리지가 큰 회사들이 유리한 시기 뿐입니다. <br />.<br />이런 원칙은 오로지 우리나라만의 문제는 아닙니다. <br />실제로 대세 상승의 초입에 거대 유동성들은 주로 대형주 위주로만 매수를 하게 되는데요, 그래서 지난 1980년대 이후 미국 시장이 매우 강한 상승을 할 때에도 달랑 50개 종목만 상승했다고 해서 Nifty-Fifty 장세라고 했었지요.<br />.<br />지금 미국 시장에서도 FAANG이라고 하는 다섯개의 종목...그러니까 페이스북과 애플 아마존 넷플릭스 알파벳(구글) 이렇게 다섯 종목의 주도로 주가는 신고가를 계속 경신해나가고 있습니다만 아직 정상적인 실적장세가 아니기 때문에 정작 중소형주는 못가고 있거든요. <br />.<br />오늘 새벽에도 WSJ에서 <Bespoke Investment Group>의 분석 결과를 인용한 보도를 보면 미국의 소형주들이 대형주들 대비 매우 저조한 흐름을 보이고 있다는 내용이었습니다. <br />.<br />올해 13% 내외의 상승을 한 대형주들에 비해서 소형주 지수는 아예 오르지 못했을 뿐 아니라 소형주로만 되어 있는 Russell 2000 소형주 지수에 대한 순 숏 포지션이 무려 14%에 달하는데요, 이는 지난 2016년 초 이후 가장 큰 규모의 하락포지션입니다. <br />반면에 고평가 논란이 지속되고 있음에도 불구하고 S&P 500 지수에 대해서는 여전히 순 롱 포지션이 유지되고 있다는 점과는 매우 대조적입니다. <br />.<br />결론을 말씀드리죠. <br />.<br />코스닥은 매우 변동성이 심한 시장입니다. <br />초보자일수록 변동성은 가장 먼저 피해야만 하는 대표적인 위험요인입니다. <br />게다가 대세 상승장의 초입에서는 먼저 움직이지도 않습니다. <br />스스로 초보 투자자라고 생각하신다면 거래소의 대현주 위주로 거래를 해주시기 바랍니다. <br />.<br />하나금융투자 청담금융센터 박문환 이사(샤프슈터)</p>
<!-- -->
첫댓글 감사합니다~
고맙습니다
감사합니다
감사합니다 ^^
감사합니다.
감사합니다
고맙습니다
고맙습니다.
고맙습니다
고맙습니다^^
감사합니다.
감사합니다
고맙습니다
잘알겠습니다...
대현주>대형주^
감사합니당
그래서... 세리는 코스피로 가야합니다. 닥은 너무 좁아요^^
감사합니다 저도 거의 코스닥이네요 ㅎㅎ