오늘의 해외 시각 및 동향 !! (05/31)

국제금융시장: 미국은 부채한도 합의안 관련 의회 상황, 통화정책 전망 등이 영향                       주가 보합[0.0%], 달러화 약세[-0.2%], 금리 하락[-11bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 최근 상승에 따른 매물 출회와 기술주 강세 등이 상충             유로 Stoxx600지수는 식품 관련주 중심으로 매도 증가하여 0.9% 하락    ○ 환율: 달러화지수는 장기간 상승으로 인한 경계감 등이 반영                유로화와 엔화 가치는 각각 0.3%, 0.5% 상승     ○ 금리: 미국 10년물 국채 금리는 채무불이행 회피 가능성, 월말 포트폴리오 조정 등이 배경             독일은 5월 소비자물가 상승률 둔화 전망 등으로 9bp 하락        ※ 원/달러 1M NDF환율(1318.0원, -6.9원) 0.3% 하락, 한국 CDS 하락   금일의 포커스n 미국 공화당 지도부, 부채한도 합의안 통과 확신. 일부 강경파 반대는 지속○ 공화당 지도부는 바이든 대통령과의 협력을 통해 합의안 의회 통과를 위한 의석수를충분히 확보했다고 평가. 협상팀의 주요 인사 중 한명인 공화당의 맥헨리 의원은공화당의 하원의원들 가운데 절반 이상이 이번 법안에 찬성표를 던질 것으로 예상 ○ 그러나 공화당 내 일부 강경파 의원들은 부채 축소 규모가 당초 목표에 크게 미치지 못한다며합의안을 부결시켜야 한다고 주장. 아울러 강경파 의원들은 맥카시 하원의장을 축출해야 한다고 주장.다만 맥카시 하원의장은 이에 대해 전혀 걱정하지 않는다고 답변 ○ 바이든 대통령은 이번 합의안이 의회를 통과하지 못할 아무런 이유가 없다고 언급.또한 백악관 성명을 통해 미국의 신용과 신뢰를 지킬 수 있도록 의회가 법안을 신속하게통과시켜야 한다고 강조.민주당 하원 원내대표인 하킴 제프리스 의원도 채무불이행을 방지하겠다고 언급 ○ 한편 일부에서는 강경파 의원들의 반대가 절차상 문제를 유발하여 합의안 통과를 지연시키는결과를 초래할 수 있다고 지적.또한 상원에서 일부 민주당 의원들이 법안의 수정을 요구하고 있다는 점도 주의할 사안 글로벌 동향 및 이슈n 미국 리치몬드 연은 총재, 인플레이션은 과도하게 높은 수준○ 바킨 총재는 인플레이션이 완화되고 있다는 확신을 갖기 위해서는 수요가 약화되고 있다는신호가 필요하며, 지금 이러한 신호를 찾고 있다고 발언. 다만 아직은 인플레이션 수준이 너무 높다고 지적 CME의 FedWatch Tool에 따르면, 6월 FOMC에서 0.25%p 인상(가능성 63.1%)이 이루어질 전망 n 미국 3월 S&P/케이스-실러 주택가격, 전년동월비 상승. 하락세 종료 가능성 제기○ 3월 S&P/케이스-실러 주택가격은 전년동월비 0.7% 올라 2개월 연속 상승세.이번 결과로 주택가격 회복이 시작되었다고 단정 지을 수는 없으나,하락세가 끝나가고 있는 상황일 수도 있다는 추정이 가능(S&P DJI의 Crgig Lazzara) n 리투아니아 중앙은행 총재, ECB는 6월과 7월 연속 금리인상에 나설 전망○ 심카스 총재는 ECB 내에 6월 금리인상이 마지막이 아니라는 생각을 갖고 있는 인사들이 많이 있다고 언급.한편 다만 스페인 중앙은행의 데코스 총재는 ECB의 통화긴축 사이클의 종료가 점차 다가오고 있다고 평가 n ECB, 역내 유동성 여건 점차 악화. 4월 은행대출은 전월비 증가세 둔화○ 보고서를 통해 역내 유동성에 대한 스트레스가 증가하고 있다고 진단.경제 불확실성, 통화정책 정상화, 금융긴축 심화 등을 주요 원인으로 지목.유동성 여건이 작년 초 이후 지속적으로 악화되면서 ′20년 초 수준까지 떨어졌다고 분석 ○ 한편 4월 은행대출 증가율은 4.6%를 기록하여 전월(5.2%) 대비 하락. 가계 신용증가율역시전월비 둔화(2.9%→2.5%).이는 금년 역내 성장률이 크게 개선되기 어렵다는 의미이며동시에 ECB의긴축기조가 점차 약화될 수 있음을 시사 n 스페인 5월 소비자물가 상승률, 2년래 최저. ECB 통화긴축 완화 기대 부각○ 5월 소비자물가(CPI)의 연간 상승률은 2.9%로 전월(3.8%) 대비 하락하며 ′21년 7월 이후 최저치.근원 CPI 상승률은 6.1%를 기록하여 3개월 연속 하락.ECB의 금리인상 사이클의 종료 시기가 가까워지고 있다는 평가가 제기 n 차이나베이지북, 5월 제조업 생산은 전월비 증가. 신규수주 개선 등에 기인○ 차이나베이지북의 조사에 따르면, 5월 제조업 활동은 급감 우려에도 불구하고 늘어나고 있다고 평가또한 제조업체들의 수익과 이익마진도 개선되고 있다고 발표.4월 제조업 지표들의 부진은 일시적 현상으로 추정(Morgan Stanley) n 일본은행 총재, 인내심을 갖고 초완화적 정책을 유지할 방침○ 우에다 총재는 현재 인플레이션 수준과 목표의 격차는 여전히 매우 크며,이를 고려할 때 초완화적 통화정책을 지속해야 한다고 발언 주요 경제지표 n ○ 연준 베이지북 공개, 보우먼 이사 강연, 미국 4월 JOLTS 구직건수○ 독일 5월 소비자물가, 중국 5월 제조업 및 비제조업 PMI 해외시각 및 외신평가n 미국 부채한도 합의, 향후 경제전망에 미치는 영향은 제한적WSJ (Debt-Ceiling Deal Does Littleto Change Direction of Federal Spending, Economy)○ 부채한도 합의안 통과 시, 이에 따른 재정 지출 감소액은 GDP의 0.2%으로 추정되어경기 회복이나 물가 상승에 대한 영향은 크지 않을 전망.또한 최근 소비자 지출 증가와 견조한 고용 흐름 등으로 회복력을 나태내고 있음을 고려한다면이번결과가기존의경제관련전망을 뒤집기는 쉽지 않을 것으로 예상 ○ 부채한도 합의가 실질적인 정부지출 축소 및 이에 따른 경기침체를 유도하지는 않을 것으로 예상RSM의 Joseph Brusuelas). 다만 금년 8월에 재개될 학자금 대출상환이 약간의 충격을 줄 가능성.이로 인해 임의소득이 연간 600억달러 감소하고 성장률의 0.2%p 하락을 유도할 것으로 추정 n 미국의 양호한 소비지출, 고물가 고려 시 지속 여부는 불투명블룸버그 (WhenConsumers TellYou They’re Hurting, Believe Them)○ 최근 발표된 연준의 설문조사에 따르면, 임금인상 및 양호한 소비에도 불구하고고물가가 가계재정에 부정적 영향을 미치는 것으로 확인.실제로 응답자의33%는 임금상승률이 물가상승률을 하회하며 가계재정의 악화를 경험○ 이는 양호한 고용여건으로 소비는 지속되고 있으나 고용여건이 악화될 시고물가에 줄어든 저축으로 소비는 축소될 수 있음을 의미.이에 최근까지소비와 노동시장은 견조한 편이나 고물가 고려 시 주의가 필요 n 중국의 경기회복 둔화, 대규모 부채 등 구조적 문제점의 심각성을 부각WSJ (China’s FadingRecoveryRevealsDeeper Economic Struggles)○ 중국은 경제활동 재개에도 불구하고 4월 경기지표는 부진하고 위안화 약세도 지속.금년 성장률의 목표치(5.0%) 하회 가능성은 낮으나 장기 성장세 유지를 위해서는구조적 문제를 해결할 필요○ 가계의 높은 저축성향과 소비보다 채무상환을 우선시하는 경향으로 소비회복이부진.또한 대규모 부채와 부동산 거품으로 인한 정부의 디레버리징 노력 및 대출규제도소비심리를 위축시키는 요인○ 서방과의 갈등으로 인한 외국인 투자 감소, 미국 경제와의 디커플링도 성장을 저해.구조적 문제가 단기적인 경기심리까지 악화시키면 경제 악순환으로 이어질 우려 n 일본은행의 통화정책, 내년 하반기 큰 폭 조정이 이루어질 가능성 블룸버그 (BoJto Build Casefor Big Move in Latter Half of 2024, BE Says)○ 일본은행은 가격 왜곡, 유연성 부족 등 수익률곡선제어(YCC) 정책의 부작용을인식하고 있으나,단기간 내에 이를 수정하기보다 우선적으로 신중한 정책검토에 나설 전망그리고 내년 하반기부터 큰폭 조정의기반을 마련할 소지 ○ 일본은행에 최선의 선택은 정책금리로 콜금리(OCR)를 부활시켜 제로수준에서유지하되자산매입 축소가 될 것으로 추정. 이러한 시나리오에서는 채권 매입을 지속하면서도투기적공격에 대한 취약성을일정수준보완할 것으로 기대 ○ 글로벌 금리가 상승을 재개하는 경우에는 YCC 변동폭을 확대하거나장기 금리 운용 목표를 5년물로 변경하는방안을 고려할 것으로예상 n 미국의고물가,연준의정책오류로만보기는곤란블룸버그 (High Inflation Isn’t Entirelythe Fed’s Fault)○ 연준은 ′21년 인플레이션 판단이 적절하지 않아 금리인상 시기가 늦어졌다고 인정.최근 연구에서는 연준 통화정책에서 재정정책 영향이 간과되어경제 상황에 대한 정확한 판단이 미흡했다고 지적(Brown University의 Gauti Eggertsson) ○ 실제로 ′21년 코로나 19 대유행 이후 전개된 정부의 대규모 재정부양책은금리인상 지연보다 인플레이션 압력 증가에 더 큰 영향을 미친 것으로 추정.연준은 이와 관련된여파를가늠하지못했으며,재정정책에따른금리변화대응도미흡 n 미국장기실질금리,코로나등의역사적격변기이후에도하락세유지전망블룸버그 (Why Low Interest RatesWill Return — Again and Again n 미국의전통제조업도시,향후경제의중심이될여력이충분Financial Times (Old industrial cities can be centralto America’s economicfuture) n 일본주가의지속적인상승,외국인투자자의매수증가등이주요원인WSJ (A Foreign Capital Invasion Could LiftJapan’s Stocks)