[대신증권 양지환][4Q23 Preview] 진에어: 양호한 4Q23실적 예상, 기대되는 2024~25년

[불스탁®]

[대신증권 양지환][4Q23 Preview] 진에어: 양호한 4Q23실적 예상, 기대되는 2024~25년

투자의견 매수, 목표주가 17,500원으로 9.4% 상향

- 목표주가 상향은 1)2023년 4분기 동사의 실적이 당사의 직전 추정을 약 20% 상회, 2)유가 하향 안정화 및 견고한 국제여객 수요로 2024년 실적이 기존 추정 대비 양호할 것으로 예상됨에 따라 2024년 영업이익 추정치를 약 27% 상향한데 따른 것임. 목표주가는 2024년 추정 EPS에 Target PER 10x 적용하여 산출

4Q23 실적 매출액 3,309억원, 영업이익 232억원으로 직전 추정 상회 전망

- 진에어의 2023년 4분기 실적은 매출액 3,309억원(+47.1% yoy), 영업이익 232억원(+99.8% yoy)로 당사의 직전 추정을 약 20% 상회할 것으로 예상됨. 4분기 급유 단가 상승에도 10월과 12월 일본과 동남아 노선의 여객수요가 견고한 증가세를 시현함에 따라 성수기인 3분기보다 국제여객 수송 및 Yield가 증가한 것으로 추정. Airportal Data에 따르면 동사의 2023년 4분기 국제선 공급좌석수는 1,584천석(+101% yoy, +4% qoq), 수송객수는 1,401천명(+111.1%, yoy, +3.1% qoq)로 집계되어 성수기인 3분기보다 사업량이 오히려 증가한 것으로 판단. 진에어의 23년 4분기 국제선 매출액은 2,390억원(+92% yoy), ASK 29.5억Km(+89% yoy), RPK 25.5억Km(+94.5% yoy), L/F 86.4%(+2.4%p yoy), Yield 93.7원/Km(-1.3% yoy)으로 추정

대한항공 아시아나항공 인수 완료 시 에어부산 등 합병으로 No.1 LCC 등극

- 대한항공 아시아나항공 인수에 대한 EU, 미국, 일본의 승인 시 대한항공과 아시아나항공의 통합, LCC인 진에어와 에어부산 등의 통합으로 No.1 LCC로 등극 전망

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