[메리츠증권 전기전자/IT부품장비 양승수] 파인엠텍(441270): 팔색조로의 도약 기대

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파인엠텍(441270): 팔색조로의 도약 기대

- 4Q23 매출액(773억)과 영업이익(23억원)은 컨센서스를 각각 3%, 28% 하회할 전망

- 작년 저조했던 국내 고객사 폴더블 판매량(그림1,2)으로 인한 재고 조정의 영 
향으로 내장힌지 매출액이 부진

- 동시에, 일부 매출 발생이 기대되었던 외장힌지 또한 고객사의 승인 지연의 영향으로 매출이 미발생. EV Module Housing의 신규 공급이 시작되었지만 아직은 전체 매출 내 비중이 미미할 전망

- 2024년 연결 매출액과 영업이익은 각각 5,807억원(+45.8% YoY), 400억원(+6.9% YoY)으로의 반등을 기대 

- 1) 내장힌지 매출액은 4,140억원(+30.7% YoY)을 예상. 국내 고객사 내 점유율 감소를 중화권 향 매출 확대가 상쇄시킬 전망

- 2) 외장힌지 매출액은 566억원을 예상. 차기 플립 모델 내 20%, 폴드 모델 내 10%의 점유율을 가정

- 3) 자동차 부품 매출액은 550억원 
(+279.3% YoY)을 예상. 1.8조의 수주잔고를 바탕으로 한 EV Module Housing의 점진적인 매출 확대와 제품 다변화로 인한 추가 수주를 기대

- 투자의견 Buy, 적정주가 11,500원(12개월 선행 EPS 973원에 2023년 저점 멀티플 
11.6배 적용)으로 상향 제시

- 최근 주가 상승에도 동사 현 주가는 12개월 P/E 9.8배로 인적분할 이후 평균(11.6배) 대비 할인돼서 거래 중

- 점진적으로 내/외장 힌지를 동시에 생산 가능한 유일한 글로벌 부품 업체로서의 파인엠텍의 투자매력도가 부각될 
것으로 예상

https://bit.ly/3SBHDD5 (링크)

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