델 (Dell Technologies) 어닝콜

[Y★Star]

델 (Dell Technologies) 어닝콜

1. AI 분야에서 좋은 위치를 점하고 있음.  회사 역사상 가장 빠르게 성장하는 솔루션으로 남아 있는 주력 제품인 PowerEdge XE9680을 포함하여 AI에 최적화된 서버 포트폴리오에 대한 강한 수요가 계속되는 것을 확인했습니다. 우리는 기업 고객의 광범위한 AI 채택과 업계 최고의 스토리지 솔루션을 통해 유리한 입지를 확보한 비정형 데이터의 예상 성장을 포함하여 우리 앞에 있는 AI 기회를 이제 막 다루기 시작.  AI를 사용하는 대부분의 일상적인 작업이 PC에서 이루어짐에 따라 PC는 더욱 필수적이 될 것입니다. 우리는 CSG 사업의 장기적인 기회에 대해 계속 기대하고 있습니다. 고객이 AI를 시작하고 쉽게 사용할 수 있도록 돕기 위해 5월 Dell Technology World에서 발표할 다양한 신제품 및 솔루션을 기대해 주십시오.

2. 분기로 돌아가서 우리는 올해를 마무리하면서 비즈니스에서 긍정적인 징후를 보았지만 기업과 대규모 고객은 지출에 대해 신중한 자세를 유지했습니다. CSG보다 ISG가 더 나은 환경을 제공한다는 점을 고려하면 우리의 4분기 실적은 탄탄했습니다.  ISG에서는 기존 서버 수요가 전년 대비 증가했고 3분기 연속 연속 성장을 기록했으며, 스토리지 수요는 예상대로 전년 대비 감소했지만 정상적인 계절성 이상으로 증가했습니다.

3. 스토리지 복구는 일반적으로 서버보다 몇 분기 정도 지연됩니다. 고객이 성능, 비용 및 보안 요구 사항을 충족하는 Gen-AI 솔루션을 구축할 수 있도록 지원하는 광범위한 포트폴리오를 통해 Dell이 독보적인 위치에 있다고 믿기 때문에 AI 구축에 대한 강력한 추진력은 계속됩니다.

4분기에는 파이프라인 확장 내에서 더 넓은 범위의 고객과 지역에 걸쳐 강세를 보였습니다. AI 최적화 서버 주문은 전분기 대비 약 40% 증가했다. 우리는 8억 달러 규모의 AI 최적화 서버를 출하했으며, 백로그는 순차적으로 거의 두 배로 늘어나 회계 연도를 29억 달러로 마감했습니다. H100 리드 타임이 개선되고 있지만 수요는 계속해서 GPU 공급을 앞지르고 있습니다. H200, MI300X 등 차세대 AI GPU를 탑재한 AI 최적화 서버 주문에도 큰 관심이 쏠리고 있습니다.

4. 대부분의 고객은 아직 AI 여정의 초기 단계에 있으며 Dell이 하는 일에 매우 관심이 많습니다. 이 분야의 발전이 항상 선형적인 것은 아니지만 우리는 앞으로의 기회에 대해 기대하고 있습니다.
CSG에서는 PC 설치 기반이 계속해서 노후화되고, Windows 10이 내년 말에 단종되고, 업계가 AI 지원 아키텍처와 소프트웨어 응용 프로그램을 발전함에 따라 다가올 PC 갱신 주기에 대해 낙관적입니다.

5. 4분기에 우리는 경쟁이 점점 더 치열해지는 환경에서 가격 책정 원칙을 유지하고 비용을 잘 관리하여 탄탄한 영업 이익률을 달성했습니다. 단기적으로 PC 시장은 여전히 ​​약세이며, 기업과 대형 고객들이 신중한 입장을 유지함에 따라 하반기로 회복이 본격화될 것으로 예상됩니다. 우리는 강력한 애착을 갖고 있는 상업 및 고급 소비자에 초점을 맞춰 다양한 경제 사이클에 걸쳐 우리에게 큰 도움이 되었던 CSG 전략을 계속해서 실행할 것입니다.

6. 우리의 스토리지 사업은 구조화되지 않은 데이터에서 예상되는 기하급수적인 성장으로 이익을 얻을 것이며 우리는 유리한 위치에 있는 다가오는 PC 갱신 주기에 대해 낙관적입니다. 우리는 FY25에 대해 낙관적이며 장기적인 프레임워크를 넘어서는 성장으로의 복귀를 기대합니다

7.  AI 최적화 서버 주문의 대부분이 백로그로 들어가는 등 서버 주문 증가세가 컸습니다. GenAI에 대한 고객의 높은 관심으로 인해 서버 수요의 AI 혼합이 순차적으로 다시 증가했습니다. 우리는 독점 스토리지 소프트웨어의 혼합을 늘리면서 수익성이 향상되면서 전년 동기 대비 10% 감소, 연속 16% 증가한 45억 달러의 스토리지 수익을 달성했습니다. 수요는 일반적인 계절성보다 스토리지 포트폴리오 전반에 걸쳐 순차적으로 개선되었습니다.

8. 이번 주 초, 우리는 Dell이 업계에서 가장 광범위한 상용 AI PC 포트폴리오를 보유하게 될 것이라고 발표했으며, 성능 향상에 도움이 되는 신경 처리 장치(NPU)를 추가하여 AI 가속 기능이 내장된 새로운 XPS 시스템을 보유하게 될 것이라고 발표했습니다. 생산성, 협업. PC 수요 회복이 본격화되고 있는 가운데, 향후 PC 리프레시 주기와 AI가 PC 시장에 미치는 장기적 영향에 대해 낙관적이다.

9.  우리는 연간 배당금을 주당 1.78달러로 20% 인상했다고 발표했습니다. 이는 우리의 장기적인 재무 체계를 훨씬 뛰어넘는 것이며 사업에 대한 자신감과 강력한 현금 흐름 창출 능력에 대한 증거입니다.

10. 가이던스: FY25에 대한 자신감을 주는 몇 가지 추세가 있음. 첫째, AI를 둘러싼 추진력입니다. 둘째, 기존 서버에서 볼 수 있는 개선 사항입니다. 셋째, 갱신이 예정된 노후화된 PC 설치 기반입니다. 그러나 거시적 환경으로 인해 고객은 특히 상반기에 인프라 예산에 대해 더욱 신중하게 생각하게 되었습니다. 이러한 배경에서 우리는 Dell Technologies FY25 매출이 910억~950억 달러 범위에 있을 것으로 예상하며, 중간 지점인 930억 달러와 장기적인 가치 창출 프레임워크보다 5% 성장할 것으로 예상합니다. 우리는 ISG가 AI에 힘입어 기존 서버 및 스토리지의 성장으로 복귀하여 10대 중반에 성장할 것으로 예상하고, CSG 사업은 올해 낮은 한 자릿수 성장을 기대합니다.

11. 우리는 낙관적이며 2025 회계연도 이후에는 여러 가지 순풍과 함께 성장세로 돌아올 것으로 예상합니다. 우리는 장기적으로 TAM의 성장에 대한 강한 확신을 가지고 있으며, 연평균 3~4%의 수익 성장, 최소 8%의 희석 EPS 성장을 통해 장기적인 재무 프레임워크를 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다.  조정된 잉여현금흐름의 80% 이상을 장기적으로 주주들에게 돌려주기 위해 최선을 다하고 있습니다. 우리는 미래에 대해 기대하고 있으며 모든 주요 이해관계자를 위해 의미 있는 장기적 가치를 창출할 수 있는 능력을 확신합니다

12. AI 서버는 특히 전년 대비 관점에서 매우 강력한 성장을 보였습니다. 그런 다음 스토리지는 약간 뒤처지겠지만 스토리지 포트폴리오에서 올해가 진행됨에 따라 순풍이 예상됩니다.

13. PC 분야의 기회가 하반기에 주도된다고 믿습니다. 이는 주로 노후화된 설치 기반의 결과입니다. 오늘날보다 더 크고 오래된 적은 없었습니다. 우리는 만료되는 Windows 버전을 보유하고 있으며 AI PC를 소유할 수 있는 흥미로운 기회가 될 애플리케이션 기반이 곧 출시될 하드웨어 지원 AI PC를 보유하고 있습니다. 

14. 변화에 대한 시선은 H200과 그 성능 향상에 대해 우리가 기대하는 바입니다. 우리는 B100과 B200에서 어떤 일이 일어날지 기대하고 있으며, 바로 여기에 엔지니어링 자신감을 구별할 수 있는 또 다른 기회가 있다고 생각합니다. 열 측면의 특성상 GPU당 1,000와트의 에너지 밀도에 도달하기 위해 직접 액체 냉각이 필요하지 않습니다.

15. 그것은 내년에 B200에서 일어납니다. 우리의 엔지니어링과 우리가 얼마나 빨리 움직일 수 있는지, 그리고 유체 화학과 성능, 상호 연결 등 액체 냉각이 규모에 맞게 수행할 수 있도록 전문 지식을 제공하기 위해 업계 리더로서 수행한 작업을 실제로 보여줄 수 있는 기회입니다. 우리가 하고 있는 원격 측정, 우리가 하고 있는 전력 관리 작업 등을 통해 우리는 시장에 존재할 놀라운 계산 용량이나 강도 또는 기능을 활용하기 위해 이를 대규모로 시장에 출시할 준비를 할 수 있습니다.

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