[교보증권 음식료/화장품 권우정] 음식료 *봄날이 온다*

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[교보증권 음식료/화장품 권우정]

음식료
*봄날이 온다*

▶️ 2024년 음식료 업종은 C(곡물가/환율)+Q(해외 확대/국내 물량 회복) 중심 영업환경 개선 전망.음식료 업종에 대해 Overweight(비중확대) 제시. Top Picks으로 CJ제일제당(BUY, TP 41만원)과 롯데웰푸드(BUY, TP 17만원) 제시.

▶️ 올해 연중으로 원가 개선 흐름 이어질 것. 작년 옥수수/ 소맥/ 대두/ 원당 가격은 각각 -31%/-21%/-15%/3% 하락. 올해 들어서도 하락 흐름 유지 중. 업체별 곡물 계약 시기에 따라 상이하지만 일부 업체는 4Q23부터 원가 부담 개선 가시화된 바 있음. 원/달러 환율도 연중으로 하락세 전망되는 점 또한 긍정적.

▶️ 해외는 K-Food의 인지도 및 관심도 향상에 따른 고성장 이어나갈 것. 특히, 최근 미국/인도 성장세에 주목. 미국/인도 내 점유율 높으며, 공격적인 해외 CAPA 증설을 앞둔 업체들 매력적. 중국은 보수적인 관점이 필요하나, 최근 춘절 소비 회복 등 감안시 완만한 회복을 기대.

▶️ 국내 식품 물량도 올해 반등 전망. 22년부터 시작된 식료품 출하지수는 17개월째 감소 중. 최근 20년 간 1년 이상 출하량 감소가 지속된 시기는 08년 불과. 08년에도 식료품 출하지수 16개월 감소 지속된 후 차년도에 강한 반등 경험. 국내 물량 회복 초입 구간 진입했다는 판단. 음식료품 가계지출 YoY는 3Q22를 바닥으로 점진적 회복세, 소비자 심리지수도 회복세. 이미 일부 업체 작년 하반기부터 국내 식품 물량 반등세. 
 
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