[KB: 스몰캡] 이수페타시스 (Buy) - 이익 레벨업 시작, 가동 준비 완료

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[KB: 스몰캡] 이수페타시스 (Buy) - 이익 레벨업 시작, 가동 준비 완료 
 
▶️권태우 선임연구원, 성현동 연구위원 
 
■투자의견 Buy, 목표주가 55,000원 
 
- KB증권은 이수페타시스에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 55,000원으로 커버리지를 개시 
- 목표주가는 2025년 추정 EPS 2,209원에 Target P/E 25배를 적용하여 산출 
 
■투자 포인트: 1) AI 가속기 수주 확대, 본격 매출 다변화 
 
- AI 가속기 수주 확대로 2024년 G사향 예상 매출액은 2,803억원 (+21.4% YoY), 제품군 확대에 기인하여 N사향 매출액은 904억원 (+257.3% YoY)으로 전년 대비 대폭 성장할 것으로 예상 
- 올해 신규 제품에 높은 레이어 적용이 예상되는 바 제품 믹스 개선을 기대 
 
■투자 포인트: 2) 통신 인프라와 네트워크 고도화 수혜 
 
- 데이터센터 네트워크의 용량 확장을 추진하는 하이퍼스케일러와 클라우드 서비스 기업들은 AI 서버 시장의 데이터 처리 속도를 높이기 위해 기존 400G에서 800G 스위치로 전환할 것으로 예상 
- 동사는 주요 고객사에 35층 이상의 유선향 고부가 제품을 공급하고 있으므로 향후 수익성 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망 
 
■투자 포인트: 3) 하반기 신규 CAPA 가동, 이익의 레벨업 
 
- 올해 국내 시설의 생산 능력은 약 1.5배 확대될 예정 
- AI 시장의 급격한 성장에 대응하기 위해 2분기부터는 수주 규모를 확대할 계획 
- 올해 하반기 신규 4공장의 본격적인 가동이 예상됨에 따라 구조적인 성장을 이룰 것으로 판단 
 
■영업이익 성장 전망:  
 
- 2024E 1,004억원 (+60.2% YoY), 2025E 1,697억원 (+69.1% YoY) 
- 2024년 예상 실적은 매출액 8,081억원 (+19.7% YoY), 영업이익 1,004억원 (+60.2% YoY) 
- 영업이익 성장은 1) 하반기 신규 공장의 본격적인 가동으로 영업 레버리지 효과, 2) 통신인프라 및 네트워크 고도화로 인한 MLB 층수 증가, 3) AI 가속기 스펙 상승에 따른 제품 믹스 효과와 고객사 확대에 기인 
- 이러한 추세에 기반하여 2025년에는 매출액 9,716억원 (+20.2% YoY), 영업이익 1,697억원 (+69.1% YoY)으로 실적 성장이 기대 
 
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. 
 
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