[KB: 스몰캡] AP위성 (Not Rated) - 우주 빅뱅! 향후 3년간 최대 실적 예상

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[KB: 스몰캡] AP위성 (Not Rated) - 우주 빅뱅! 향후 3년간 최대 실적 예상 
 
▶한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 
 
■기업 개요: 인공위성 및 위성통신 단말기 제조 기업 
 
- AP위성은 국내 유일의 위성통신 통합 반도체칩, 위성통신 단말기 등을 개발/제조하는 기업 
- 사업부문은 1) 위성 및 위성 부분품, 2) 위성통신 단말기로 구성되어 있으며, 주요 제품은 1) 탑재 컴퓨터, 2) 지상장비, 3) 위성통신 모뎀 칩 등으로 위성 본체 시스템과 위성통신 부품 전반을 담당 
- 주요 고객은 글로벌 이동위성통신사업자, 과기정통부 및 항공우주연구원 등 
 
■2024년 위성통신 단말기 공급 확대 
 
- 올해 AP위성의 위성통신 단말기는 글로벌 이동위성통신사업자 THURAYA社향으로 물량이 확대될 전망 
- THURAYA는 올해 신제품 출시가 예정되어 기존 단말기와 신제품까지 포함 시 공급물량은 약 7만에 이를 전망 
- 이는 제품 Mix의 개선 효과로 나타날 것으로 기대되며 매출과 수익성을 모두 확보할 것으로 판단 
 
■다수의 우주 프로젝트에서 AP위성의 수혜가 기대됨 
 
- 우리나라는 과기부 주관으로 한국형 위성항법시스템 (KPS) 사업과 관측 위성인 아리랑 7B호를 준비 중이며 시스템 부문에 수혜 예상 
- 2분기를 기점으로 2025년 상반기까지 중형위성, 초소형 군집 위성 발사, 달 탐사선 개발 등 다수의 우주 프로젝트가 예정되어 있어 수주에 대한 기대감을 가져 볼만한 시점 
- AP위성은 초소형 군집 위성 프로젝트에 선제적 준비를 위해 하반기 증설을 진행할 것으로 판단 
 
■창립이래 최대 매출 달성 전망 
 
- AP위성의 2024년 (K-IFRS 별도) 예상 매출액은 628억원 (+27.0% YoY), 영업이익 114억원 (+13.4% YoY)으로 창립이래 최대 매출을 달성할 전망 
- 실적 성장은 1) THURAYA향 위성통신 단말기 공급 확대, 2) 위성항법시스템 등 다수의 프로젝트에서 가시적인 성과 달성에 기인 
- 누적 프로젝트 매출 인식 확대될 전망, 고성장 산업의 EPS 확대 측면에서 높은 멀티플을 부여 받기에 충분 
- 현 주가는 저평가로 비중확대의 기회로 활용할 필요가 있다고 판단 
 
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. 
 
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