키움 미디어/엔터/레저 이남수]
★ 스튜디오드래곤 (253450): 아쉬운 2분기, 회복을 보일 3분기
▶️ 2분기 영업이익 138억원(yoy -17.7%) 컨센 하회
- 2분기 매출액 1,060억원(yoy -34.3%), 영업이익 138억원(yoy -17.7%, OPM 13.1%) 기록
- 전년 동기 방영된 텐트폴 <더킹> 실적 부담감 및 전체 방영편수 감소에 따라 매출 하락
- 편성 매출이 모두 캡티브 채널에서 발생해 부진했지만 판매 매출 지속 개선
▶️ 지속될 콘텐츠 누적 파워
- 넷플릭스 런칭 작품의 글로벌 히트 통해 마진 개선 및 그 외 작품 판매되는 선순환 구조
- 3분기 이후에는 방영편수 정상화 및 OTT 방영이 확대되어 2분기 편성 감소 일시적 영향으로 그칠 것
- IP Holder로서 인터내셔널 드라마, OTT 방영 콘텐츠 확장은 외형 성장과 수익 강화 가져올 전망
▶️ 투자의견 BUY, 목표주가 140,000원 유지
- 3분기 <보이스4>, <악마판사>, <더 로드> 등 TV 콘텐츠와 티빙 오리지널 <마녀식당으로 오세요> 등 편성
- 방영편수 차질 해소, 장르 및 포맷 다각화 달성 및 판매 확장 추세로 비용 확대에 대한 부담 감소
★ 보고서 링크: https://bit.ly/3rTvnPq