[키움 기계/방산/항공우주 이한결] ▶️두산밥캣(241560)

[불스탁®]

[키움 기계/방산/항공우주 이한결] 
 
▶️두산밥캣(241560) 
: 든든한 북미 시장의 존재 
 
◎ 1분기 영업이익 3,260억원, 시장 기대치 상회 
- 1Q24 매출액 2조 3,946억원(YoY -0.4%), 영업이익 3,260억원(YoY -11.8%, OPM 13.6%)를 기록하며 시장 기대치 상회 
- 북미 지역에서 코어 제품군에 대한 수요가 여전히 견조한 상황으로 컴팩트 장비의 판매 대수 성장 
- 유럽과 신흥국은 경기 부진과 고금리 기조에 건설기계 수요가 둔화되며 매출 감소. 다만 중동이나 남미 일부 지역은 성장세 
- 1Q23 대비 프로모션 비용의 비중 상승으로 영업이익률은 감소. 다만, 판가 인상을 통해 이익 감소 폭은 최소화 
 
◎ 실적은 상고하저, 하반기는 금리 인하가 변수 
- 북미 지역은 견조한 수요가 유지되고 있고 딜러들의 재고 축적 여력이 남아있어 2분기 성장세 전망 
- 유럽과 신흥 시장은 경기 부진과 고금리 환경이 당분간 개선되기 어려워 2분기에도 수요 둔화 예상 
- 하반기 금리 인하가 시작되면 북미 주택 경기 활성화에 따라 동사의 소형 장비 수요가 증가할 것으로 기대 
 
◎ 투자의견 BUY, 목표주가 69,000원으로 상향 
- 2024년 매출액 9조 7,845억원(YoY +0.3%), 영업이익 1조 1,662억원(YoY -16.1%, OPM 11.9%) 전망 
- 견조한 북미 시장 수요에 힘입어 판가 인상 등을 통해 수익성을 방어하며 올해 실적 가이던스 상회할 가능성 높음 
- 하반기에 금리 인하 시작되면 글로벌 건설기계 수요가 개선되며 실적 회복세 전망 
 
▶️리포트: https://bit.ly/3xPSSQj

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