[에이피알(278470)/ BUY(유지) / TP 40만원(상향)/ 다올 의료기기 박종현/이정우]

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[에이피알(278470)/ BUY(유지) / TP 40만원(상향)/ 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 1Q24 Review: MAY에도 APR

▶ 1Q24P 매출액 1,489억원(YoY +22%)과 영업이익 278억원 (YoY +20%) 기록하며, 영업이익 컨센서스 부합. 기타 매출액 감소에도 뷰티 디바이스와 화장품 매출액 YoY +30%, +37% 성장하며 상쇄. 메디큐브(화장품)와 에이프릴 스킨 YoY +54%, +26% 성장, 홈뷰티 시너지뿐만 아니라 신제품을 동반한 화장품 부문 Organic 성장이 돋보임. 지역별로는 미국(YoY +196%), 기타 지역(YoY +81%) 매출 성장하며 2월말 미국 부스터프로 출시(디바이스 매출액 YoY +402%) 및 7개국 신규 출시 영향

▶ 뷰티 디바이스 매출 비중 증가(45%, YoY +3%p)로 매출원가율은 YoY -3.2%p인 22.6%. 다만, 일회성 비용 35억원(물류센터 이전 20억원 +상장 관련 비용 15억원)으로 판관비율 YoY +3.6%p

▶ 2Q24E 매출액 1,684억원(YoY +32%)과 영업이익 338억원 (YoY +36%)을 전망. 1) 2024.05월 유니폴라 RF 울트라튠 출시되었으며, 2) 2공장 가동(5/6일 준공), 3) 2세대 제품 해외 순차적 출시로 뷰티 디바이스 매출액 761억원(YoY +56%, QoQ +14%) 추정

▶ 4/29일 2개월 락업 12% 출회, QoQ 실적 반등 기대에 따라 단기적 악재 해소 국면. 50% 상회하는 높은 자사몰 비중 기반으로 1) 재구매 유도하며 2) 낮은 판매 수수료율 유지. 홈뷰티 시장 확대 속 선점 효과 기대. 2024.07월 HIFU 신제품 출시, 추가 신제품 공개 예정. 2024E 추정치 상향으로 적정주가 40만원 상향

자료 주요 Q&A 포함

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3w97aLD >

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