글로벌 은행의 수익성, 가치 평가 및 탄력성 - 긴밀한 연결

[힘힘]

글로벌 은행의 수익성, 가치 평가 및 탄력성 - 긴밀한 연결

BIS 작업 보고서  |  1144번  |  

2023년 11월 10일

존  카파루소( John Caparusso) ,  울프 르릭(Ulf Lewrick)  ,  니콜라 타라셰프( Nikola Tarashev)

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요약집중하다

주식 가치 평가는 일부 글로벌 시스템적으로 중요한 은행( G-SIB ) 에 대한 투자자들의 지속적인 우려를 나타냅니다 . 이들 은행의 경우, 자기자본의 회계적 가치 대비 시장 가치인 PBR(주가순자산비율)은 지난 10년 동안 하락 추세를 보이거나 매우 낮은 수준을 유지했습니다. 낮은 PBR은 은행의 지속 가능한 수익 창출 능력에 대한 투자자들의 회의적인 시각을 나타냅니다. 이러한 배경에서 우리는 수익성 부족이 탄력성을 약화시킬 수 있는지 조사합니다.

기부금

우리는 은행의 수익성, 가치 평가 및 탄력성 사이에 긴밀한 연관성이 존재한다고 주장합니다. 우리는 2014년부터 2022년까지 31개 G-SIB에 초점을 맞춰 이러한 시사점을 도출했습니다. 우리는 자기자본수익률(ROE), PBR을 통한 가치 평가, 규제 요건 이상의 자본 여유 공간("관리 완충 장치")을 통한 탄력성을 사용하여 수익성을 측정합니다. 우리는 은행 PBR의 동인을 연구합니다. 또한 규제 요건 충족과 투자자 기대 충족을 동시에 추구하는 G-SIB 의 대차대조표 관리를 PBR이 어떻게 형성하는지 검토합니다 . PBR이 대규모 손실 발표에 대한 투자자의 반응에 어떻게 영향을 미치는지 추정함으로써 우리는 G -SIB가 부실 기간 동안 자본 조달을 시도할 때 직면하게 될 어려움에 대한 감각을 얻습니다.

결과

우리는 수익성, 가치 평가, 탄력성이 다양한 방식으로 서로 연관되어 있음을 발견했습니다. 우선, 은행의 PBR은 ROE 전망이 좋아지고 경영진의 버퍼가 늘어나면서 상승한다. 이 두 가지 요소는 시불변 은행 수준 특성과 함께 PBR 변동의 거의 90%를 차지합니다. 또한, 고가치 G-SIB는 이익의 일부만을 지급하고 대차대조표를 늘리는 반면, 저가치 G-SIB는 위험가중자산을 축소하여 운용완충장치를 유지하고, 이익 전액을 배분하여 투자자에게 서비스를 제공합니다. 그러나 가치가 낮은 G-SIB 의 회복력 은 종종 주식시장에서 상당한 부정적인 반응을 유발하는 상당한 손실을 초래하므로 불안정할 수 있습니다.

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추상적인

우리는 글로벌 시스템적으로 중요한 은행( G-SIB ) 의 수익성, 가치 평가 및 탄력성 사이의 긴밀한 연관성을 도출합니다 . 우리는 자기자본이익률(ROE), 주가 장부 비율을 이용한 가치 평가, 규제 요건 이상의 자본 여유("관리 완충 장치")를 통한 회복력을 사용하여 수익성을 측정합니다. 우리는 애널리스트의 ROE 예측과 은행의 관리 완충 장치에서 주가 장부가 비율이 증가한다는 사실을 발견했습니다. 우리는 또한 저평가 G-SIB가 위험가중자산을 줄여 관리 완충 장치를 유지하고 이익 전액을 지급함으로써 투자자에게 서비스를 제공한다는 점을 문서화했습니다. 그러나 가치가 낮은 G-SIB 의 회복력 은 종종 상당한 손실을 초래하여 주식시장에 상당한 부정적인 반응을 일으키기 때문에 불안정할 수 있습니다.

JEL 분류: G21, G28, C25

키워드: 금융안정, 주가순자산비율, 은행규제

저자 소개

존 카파루소

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울프 르릭

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니콜라 타라셰프

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