[대신증권 조재운] 퀀틴전시 플랜: 중국 이대로 괜찮은가?
1. 경제 성장 둔화 심화:
* 2Q24 중국 GDP 성장률은 4.7%로 시장 예상치 5.1% 하회. 1Q23 이후 최저 성장률 기록.
* 부동산 시장 침체 장기화, 소비 부진, 기업 및 가계 대출 수요 저조가 주요 원인.
2. 부동산 시장 장기 침체 지속:
* 6월 신규 주택 가격은 전년 동월 대비 -4.5% 하락, 2015년 6월 이후 최대 하락 폭 기록.
* 부동산 투자는 전년 동기 대비 -10.1% 감소, 주택 판매 면적은 -19% 감소.
3. 소비 심리 위축 지속:
* 6월 소매 판매는 전년 동월 대비 2.0% 증가에 그쳐, 전월치 3.7% 및 시장 예상치 3.3% 하회.
* 실업률 증가, 임금 상승 둔화 등으로 가계 소비 심리 더욱 위축될 가능성 존재.
4. 유동성 공급 증대 제한적:
* 6월 신규 위안화 대출은 전월 대비 크게 증가했으나, 시장 예상치 하회 및 전년 동기 대비 감소.
* 6월 M2 통화량 증가율은 6.2%로 시장 예상치 6.8% 하회, 위안화 대출 증가율 또한 둔화.
5. 정부 정책 효과 불확실성 상존:
* 중국 정부는 부동산 시장 활성화 정책, 금리 인하 및 지급준비율 인하 등 완화적 통화 정책 기조 유지.
* 시장에서는 정책 효과 제한적이라는 평가 지배적. 추가적인 정책 조치 필요성 대두.
6. 향후 전망:
* 시장은 다가오는 3중전회에서 추가 부양책 발표 기대.
* 경제 회복과 부채 감축이라는 상충된 목표 사이 균형점 모색 필요.
* 부동산 시장 침체 장기화 및 소비 부진 지속 시, 경기 하방 압력 더욱 심화될 가능성 존재.
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