[KB: 스몰캡] 비올 (Buy) - 2Q24 Preview: 시장 컨센서스 상회 전망

[불스탁®]

[KB: 스몰캡] 비올 (Buy) - 2Q24 Preview: 시장 컨센서스 상회 전망 
 
▶️한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 
 
■투자의견 ‘Buy’, 목표주가 16,000원 상향 
 
- KB증권은 비올에 대한 투자의견 ‘Buy’, 목표주가는 16,000원 (12M Fwd EPS 700원 x Target P/E 22.8배)으로 상향 조정 
- 목표주가는 1) ITC 제소 관련 추가 합의금 수령, 2) 실펌X의 아시아 지역 성장세 확대, 3) 50% 이상의 영업이익률 등을 반영한 결과 
 
■2분기 시장 컨센서스 상회 전망 
 
- 비올의 2024년 2분기 예상 실적 (K-IFRS 연결 기준)은 매출액 161.6억원 (+52.1% YoY, +43.7% QoQ) 영업이익 95.4억원 (+67.5% YoY, +46.1% QoQ, OPM 59.0%), 지배순이익 86.1억원 (+19.5% YoY, +33.1% QoQ)으로 시장 컨센서스를 상회할 것으로 전망  
 
■i社로부터 합의금 수령 
 
- ITC제소 관련하여 2분기에 i社로부터 약 30~35억원의 합의금을 수령한 것으로 판단 
- 또한 일부 건에 대해서는 연간 로열티 형태로 수취가 예상됨에 따라 일회성 수익에 국한된다는 논란은 불필요한 노이즈로 판단 
- 한국시간 기준 7월 10일 예정된 ITC 예비판정은 기존 사건 처리 지연으로 인해 9월 9일로 변경됐으며, 단순 연기로 크리티컬한 사유는 아님 
 
■스칼렛+실펌X 중국향 매출 가파른 증가 예상 
 
- 1분기 말 중국 국가약품감독관리국 (NMPA)으로부터 승인 받은 ‘실펌X’의 매출이 본격적으로 발생하기 시작 
- 기존 『스칼렛 + 실펌X』 제품의 출하 속도는 하반기로 갈수록 가파르게 증가할 것으로 전망 
- 현재 출하 강도를 고려하면 올해 약 45억원의 중국향 매출을 기록할 것으로 예상되며, 내년에는 북미에 이어 탑라인 성장을 견인할 핵심 국가로 자리잡을 전망 
 
■2024년 성장 기조는 여전히 유효 
 
- 비올의 2024년 예상 (K-IFRS 연결 기준) 실적은 매출액 668.4억원 (+57.2% YoY), 영업이익 376.8억원 (+68.9% YoY, OPM 56.4%)을 기록할 것으로 예상 
- 1) 하반기 북미 지역 계절적 성수기 돌입, 2) 실펌X의 중국 시장 매출 본격화, 3) ITC제소 관련 합의금 수취, 4) 브라질향 매출의 점진적 증가 추이 등이 올해 주요 관전 포인트 
 
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. 
 
▶️보고서 링크: https://bit.ly/3SfyFLm

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

'돈' 잃지 마라! '돈'을 지켜라! 그리고 '돈'을 불려라!