[SK증권 조선 한승한] ＞HD한국조선해양(A009540)

[Y★Star]

[SK증권 조선 한승한]

>HD한국조선해양(A009540) 매수/230,000원

조선 자회사들의 질주 시작

- 2Q24 Review: 연결매출액 6조 6,154억원(+21.3% YoY, +19.9% QoQ), 영업이익 3,764억원(+428.7% YoY, +135.0% QoQ) 기록하면서 컨센서스(2,667억원)를 41.1% 상회

- HD현대중공업과 HD현대미포의 1) 건조물량 확대에 따른 고정비 감소, 2)건조선가 상승 및 선종 믹스 개선 효과, 3) 환율 상승 및 강재가 하락, 그리고 4)외주비중 감소로 인한 원가 개선 효과

- 올해 수주목표의 120.5% 달성. 남은 기간 고수익성 위주의 선별 수주전략 이어갈 전망

- 중동 및 유럽 지역의 다수의 해양플랜트 프로젝트 확보를 통한 중장기 해양부문 실적 개선 기대

- 조선 자회사 3사 모두 연간 흑자 예상됨에 따라 분사 이후 첫 배당 및 자사주 소각 혼용 정책 시행 전망. 동사의 밸류업 기대감에 따른 주가 상승 모멘텀 기대 

- 주주환원정책 기대감과 더불어 조선 자회사들의 실적 개선세 및 투자포인트까지 모두 가져갈 수 있으며, 조선주 중 밸류에이션 부담 가장 적다는 판단

- HD한국조선해양에 대한 투자의견 매수 유지, 목표주가 기존 20만원엔서 23만원으로 상향조정. 조선주 Top-Pick 유지 

>보고서 원문 : bit.ly/3YpeAWR

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